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方正证券-百润股份-002568-【百润股份三季报预告点评:点亮美好生活,预调酒业务继续加速增长—方正食品饮料200924】-200925

上传日期:2020-09-25 07:58:00  研报作者:虎哥的研究  分享者:627229156   收藏研报

【研究报告内容】


  本文来自方正证券研究所于2020年9月24日发布的食品饮料事件点评报告《百润股份:点亮美好生活,预调酒业务继续加速增长》。 薛玉虎 执业证书编号:S1220514070004 刘洁铭 执业证书编号:S1220515070003 事件描述 公司发布2020年Q3业绩预告,预计1-9月实现净利润3.66-3.89亿元,同比增长60-70%。 方正观点 1、预调酒业务继续加速增长,连续第七个季度业绩超预期:公司Q3归母净利润预计1.54-1.77亿元,同比增长67%-92%。三季度公司预调酒业务继续呈现加速增长态势,同比和环比增速均加快,推动利润继续超预期。我们认为三季度业绩超预期与电商销售收入加速增长印证,预调酒的消费趋势越来越明显。根据淘数据,今年1-6月,RIO在阿里系线上销售同比123%。7月则达到1824万元,同比大幅增长317%。8月继续加速,销售额达到3087万元,同比大幅增长400%+。我们预计三季度增速提升一方面与去年7月份基数较低有关,另一方面则是预调酒消费习惯逐步养成,复购率显著提升。 2、新品创新不断,品牌塑造升级:公司8月份中旬推出微醺“小美好”系列电商专属新品,包括香槟风味,香草冰淇淋,黄金奇异果,白桃接骨木花和白葡萄风味等五个新口味。在产品包装上刻画了年轻人下班后的独居生活,提出“空巢独饮万岁”的口号,契合微醺“一个人的小酒”的场景定位。品牌推广上,公司近期赞助了《三十而已》《二十不惑》《我要这样生活》等热门综艺和电视剧,推出周冬雨全新微醺品牌 TVC等进行不同方式的品牌文化打造。公司还在上海开了首家 RIO LAB 锐澳轻饮实验室,具有“网红咖啡馆”的风格,提供品质精良的轻酒精潮流饮品。一方面可以提升品牌形象,另一方面贴近消费者,成为新品试验田。 3、公司的核心竞争力突出,在预调酒行业发展风口中占据先机:预调酒行业作为一个新的酒精饮料,未来发展空间巨大,但是需要耐心培育消费者,引导消费场景,避免品类出现泡沫化发展,重蹈覆辙。目前看预调酒向上趋势确立,公司的核心竞争力体现在:1)产品端,公司具备领先的产品研发和创新优势;2)品牌端,公司在行业低谷的16-18始终坚守,不断投入进行品牌建设和消费者教育,目前市场占有率超过80%,RIO已经成为预调酒品类的代名词,占据消费者心智,品牌先发优势明显;3)渠道端,公司通过精准营销和开拓电商,O2O等新零售渠道发力。公司对线下渠道不断进行营销渠道改革,引入数字化管理,夯实渠道基础,提升经销商积极性。 4、盈利预测与估值:预计公司2020-2022年EPS分别为0.90元、1.18元和1.54元。对应估值为60/46/35,维持“强烈推荐”评级。 5、风险提示:(1)新冠疫情持续时间超预期;2)新产品推广不达预期,产能投放进度低于预期;3)行业竞争加剧,销售费用投放加大;4)食品安全风险。 以上为报告部分内容
 报告详细内容请查阅原报告附件
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