开源证券-开源晨会——晨会纪要-200925

　　总量视角
　　【策略】顺周期的路，赚盈利的钱——投资策略点评-20200924
　　9 月 24 日当天， A 股调整背后仍是来自交易层面持续扰动：北上仍然有持续兑现浮盈的压力，过去 7 个月流动性的正向循环已被打破。近日资产价格调整中传递的信号仍是对流动性预期的转变，根据 2008-2009 年的经验指示： 1、中国因为经济基本面领先于全球复苏，调整之后风险资产仍会获得更好的表现，流动性驱动减弱后，与经济相关资产会跑赢金融市场属性资产； 2、外资仍会在未来因为中国经济的基本面而回流，但是回流后可能更多选择与经济更相关的板块，近期交易上已经在体现这一特征。当下的宏观状态我们认为仍然处在紧货币+宽信用组合中，而历史经验指示这一区间市场依然乐观，但盈利贡献将是 A 股最主要的驱动力。正视拐点，布局顺周期。
　　行业公司
　　【通信】中国 5G 用户世界第一，披荆斩棘引领全球——行业点评报告-20200924
　　根据最近运营商披露数据，截至 2020 年 8 月底，中国移动用户数量达 9.46 亿户，其中 5G 套餐用户 9815.7 万户。中国电信移动用户 3.48 亿户，其中 5G 套餐用户5714 万户， 2020 年累计净增 5253 万户。中国联通移动出账用户 3.09 亿户。有线宽带业务看，截至 2020 年 8 月底，中国移动有线宽带用户 8 月增 173.4 万户至 2.01亿户，中国电信 8 月增长 71 万户至 1.5548 亿户，中国联通 8 月增 17.1 万户至 3.09亿户。整体来看，截至 2020 年 8 月底，中国移动及中国电信 5G 套餐用户数量合计达 1.55 亿户，使得中国成为世界上 5G 用户数量最多的国家， 5G 中国负重前行，引领全球 5G 发展。
　　【计算机】零信任：网络安全理念的重塑——行业深度报告-20200923
　　零信任作为 IT 无边界化趋势下一种新安全理念，已经成为全球网络安全的关键技术和大趋势。当前海外零信任市场已走向规模化落地，商业模式较为成熟，而国内零信任市场刚刚兴起，腾讯、阿里等互联网巨头及深信服、奇安信、绿盟科技等安全厂商均结合自身业务推出零信任产品和解决方案。长期来看，国内零信任市场规模有望达百亿。推荐在零信任领域有前瞻布局的深信服、奇安信、安恒信息、启明星辰，建议关注绿盟科技、南洋股份、美亚柏科、山石网科。
　　【 纺织服装：开润股份(300577.SZ)】参股优衣库核心供应商， 2B 业务剑指 A 股小申洲——公司信息更新报告-20200924
　　2020 年 9 月 23 日，公司拟通过全资子公司滁州米润科技有限公司、全资子公司宁波浦润参与投资设立的安徽泰合合伙企业分别收购上海嘉乐股份有限公司28.70%、 10.9%股权。交易完成后公司 2B 业务市场空间提升的同时，竞争力大幅提升，我们预计 2020-2022 年公司归母净利润为 2.0/3.3/4.4 亿元，对应 EPS 为0.92/1.51/2.02 元，当前股价对应 PE 为 35/22/16 倍，维持“买入”评级。