华泰证券-黑色金属行业：周期行业数据周报（第三十八周）-200920

1. 建筑：8月单月基建投资增速4%，地产投资增速超10%据国家统计局数据，1-8月地产开发投资同比4.5%，增速同比降6.0pct，较1-7月升1.2pct，8月单月同比增11.8%；狭义基建1-8月同比-0.3%，增速较1-7月升0.7pct，8月单月增4.0%，增速环比有所回落；广义基建1-8月同比2.0%，增速较1-7月升0.8pct，8月单月增7.华泰证券0%；制造业投资1-8月同比-8.1%，增速较1-7月升2.1pct。

2. 总体来看，我们认为虽然货币政策未来或存在边际收紧可能，但全年黑色金属行业基建融资受到的影响或有限，当前资金面有望支撑9-12月基建投资增长继续提速。

3. 同时随着本年剩余专项债额度继续快速发行，我们认为财政端对基建的支持力度也有望周期行业数据周报（第三十八周）回暖。

4. 建材：华东水泥旺季需求落地，玻璃价格涨势继续趋缓根据数字水泥网，上周全国P.O42.5高标水泥436元/吨，周环比上升1.9元/吨，水泥出货率环比上升1.2pct至89%，华华泰证券东、中南水泥价格领涨，西北价格回落。

5. 全国熟料/水泥库容比56%/54%，环比分别下降1.5/0.1黑色金属行业pct，低库存叠加旺季需求释放，有望继续推升水泥价格。

6. 根据卓创资讯，上周全国5mm白玻均价环比上涨0.1元至102元/重箱，社会库存3270万重箱周期行业数据周报（第三十八周），同比高163万重箱，玻璃价格延续上涨需等待终端消化前期库存。

7. 玻璃上游原材料继续涨价，上周重碱和轻碱环比均上涨8华泰证券%，同比分别高+108/-2元/吨。

8. 玻纤价格9月涨价落地后黑色金属行业，短期价格和交投暂稳。

9. 钢铁&煤炭：周期行业数据周报（第三十八周）钢价或维持震荡，煤价或仍将上行钢铁方面，上周主要钢材价格周环比均下行，卷螺差连续2周下行；五大钢材周度测算消费周环比继续上行，其中热卷出现下行。

10. 上周，高炉产能利用率85.0%、周环增0.1pct，结束连续5周下行，整体看后期钢铁需求、钢材价格仍华泰证券处震荡行情。

11. 上周PB粉价格周环降13元/吨、连续2周下行，港口、钢厂库黑色金属行业存周环比上行。

12. 煤炭方面，上周秦港动力煤价继续上行，周环增16元/吨；秦皇岛库存前期因脱轨事故库存下行，目前未有明显恢复，仍低周期行业数据周报（第三十八周）于近3年同期水平。

13. 我们认华泰证券为在目前港口、电厂库存相对较低、水电冲击减弱的格局下，后期动力煤价或仍有上行空间。

14. 黑色金属行业有色：美联储表示将维持低利率直至23年底，金价长期仍具备上涨格局美联储将维持利率在当前水平直至23年年底，并力求在较长时期内实现充分就业和通胀率达到2%。

15. 货币宽松政策延续，我们认为长期看，实际利周期行业数据周报（第三十八周）率下行将继续利好金价上涨。

16. 上周国内铜、铝、锌、铅、锡、镍现价为52310、14790、20880、15400、144000、117350元/吨，周变动幅度1.3%、1.3%、4.3%、1.7%、0%、1.0%；LME三个月铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格为6737.5、1783、2484、1882、18华泰证券159、14952美元/吨，周变动幅度为0.8%、0.1%、3.1%、-0.03%、0.7%、1.1%。

17. 上周COMEX黄金和白银分别收于1962.1和27.1美元/盎司，周变动幅度黑色金属行业分别为0.73%、1.01%。

18. 化工：OPEC+强化减产承诺，原油价格上涨，环氧丙烷、顺酐价格上涨上周，国际油价有所上涨，国内化工品价格上涨为主：重点监测的295个主周期行业数据周报（第三十八周）要化工品中，104个上涨，53个下跌，其中软泡聚醚（26.9%）、丁二烯（16.4%）、美国87#汽油（12.5%）涨幅居前；贲亭酸甲酯（-13.3%）、美国HenryHub期货（-9.7%）、重交沥青（-9.2%）跌幅居前。

19. 重点产品中：1）原油：OP华泰证券EC+强化减产承诺，EIA库存下降，国际油价有所上涨；2）环氧丙烷：山东工厂意外停车，终端需求旺盛，环氧丙烷价格大涨；3）碳酸二甲酯：供给小幅下行，新能源汽车需求改善，碳酸二甲酯价格上涨；4）顺酐：供给新产能仍未投放，终端建材迎来需求旺季，顺酐价格上涨。

20. 风险提示：部分抽样黑色金属行业指标无法代表整体趋势；历史数据对未来指引失效。