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中原期货-SA09合约交割情况总结-200924

上传日期:2020-09-24 20:33:00  研报作者:中原期货  分享者:manyi5481830   收藏研报

【研究报告内容】


  关注↑↑↑我们获得更多精彩内容! 纯碱09合约交割情况总结 摘要 纯碱5月交割以后,6-7月盘面持续的高升水给生产企业及贸易商无风险套利机会,以7月21号为例,通过厂库及仓库成本核算仍存在套利机会,到8月底现货大幅上涨,基差转正,存在买期货抛现货期现正套机会。 交割仍然主要集中在仓库,贸易商参与积极,贸易商厂库参入的也很活跃。集中交割主要集中在湖北338库及736库,及云图控股。 本次SA2009合约期现基差回归效果显著,价格发现功能回归良好。主要回归方式为期货逐步向现货价格靠拢。 8月初开始纯碱现货大幅提价,基差转正 SA2005交割完之后,SA2009继续维持期货升水,无风险套利空间继续存在,到8月初开始涨价提速,轻碱价格上涨150元/吨左右,重碱价格上涨100-300元/吨不等。8月19日四川和邦装置受洪水影响,90万吨纯碱装置停车,同时企业库存也受到洪水的影响,直接导致区域内企业封单不报价,其他地区价格应声上涨。8月20号以后开始本月第二轮涨价,涨幅在200-400元/吨不等。 期现套利机会分析:6-8月初存在无风险套利机会,可以进行买现货抛期货操作,到8月初基差转正,可以期货做多,等待交割后出售现货。 本次纯碱期货交割进展情况 1、仓单注册情况 自7月22日开始9月纯碱仓单开始注册,首日仓单数量以及有效预报合计4478张,折合现货8.9万吨。之后仓单及有效预报数量呈现先增后减趋势,到8月21日仓单数量以及有效预报合计11476张,折合现货22.9万吨。之后现货开始大幅拉升,导致仓单在8月21号后盘面平仓及仓单注销方式了结。到9月1日后进入滚动交割,最后9月15日集中交割,共有仓单数量1367手,折合现货2.73万吨; 共有两笔期转现操作:分别是7月30日400手,8月6号200手。 从9月1日开始,企业逐渐进入滚动交割,其中四笔进行了滚动交割,共有1606手,到9月16日配对完成,有1367手进入集中交割。 2、本次纯碱交割特点分析 (1)交割量大幅增加。7月底新仓单注册开始,9月仓单加有效预报最高时达到11476张,折合现货22.9万吨。而SA2005最高时达到3189张(含仓单加有效预报),只占9月份的27%。 (2)交割主要集中在仓库,贸易商继续大量参入,新批准的贸易商厂库积极性也很高。仓库主要集中在湖北338库及736库,及河北中储、中远海运、河北134处都有仓单注册,武汉创景及云图控股都有所参入,厂库仓单仍然没有出现。 (3)本次SA2009合约期现基差回归效果显著,价格发现功能回归良好。主要回归方式为期货逐步向现货价格靠近。SA2009交割结算价为1793元,与沙河市场主流价格1800相差无几。 (4)纯碱期货会员单位情况:买方卖方都相对分散。买方主要集中在中信、中原、天风。卖方集中在永安、中信、大陆等会员单位。 纯碱行情大幅波动是影响本次交割关键因素 1、行业大幅亏损,停产涨价成必然 受产能投放影响,纯碱价格2019年四季度走弱明显,生产企业陷入亏损。特别是6月后亏损再次加剧,行业协会多次呼吁涨价并没有取得明显效果,到8月初涨价才开始落实,突发事件及库存下降也是导致现货上涨重要因素。 2、 库存下降程度是重要的观察指标 今年年初受疫情影响,纯碱库存处在历史高位,但从5月开始库存开始下降,到8月13号纯碱库存下降到100万吨左右,厂家涨价基础才更加坚实。然后库存下降速度加快,目前接近60万吨,这与价格上涨过程中投机需求释放有很大关系。 3、 西南水灾是重要诱因 8月中下旬西南地区大范围降雨,洪水倒灌,导致四川和邦纯碱装置全线停车,企业封单不报价。重庆碱胺装置故障,停车检修,四川广宇装置未开车。云南云维、重庆湘渝封单不报价。受此消息影响,全国不报价的厂家开始增多,现货市场开始再次大幅涨价。 作者:周涛 执业证书编号:F3041511 投资咨询编号:Z0015164 免责声明:本报告中的信息由中原期货整理分析,均来源于已公开的资料,报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议,投资者因报告意见所做的判断,以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险,投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求,具备匹配的风险承受能力。 觉得好看点个【在看】再走吧
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