新时代证券-轻工制造行业：纸厂集体提价情绪浓，可选消费持续上行-200920

1. 重点推荐股票组合造纸：太阳纸业家居：欧派家居、顾家家居消费轻工：中顺洁柔、公牛集团投资主题和核心观点：纸品集体提价，可选消费上行上周多家规模型纸厂继续发布涨价函，行业受旺季新时代证券延续和前期库存逐步消化，涨价行情仍在升温。

2. 我们认为，未来教辅书招标、学生开学用纸与电商购物节备货启动将进一步带动内需轻工制造行业改善，叠加国内经济与海外需求回暖也将促进行业景气度延续。

3. 原材料方面，木浆受纸价带动近期出现上涨态势，但7月库存天数仍有小幅累积，且供给端未来还有部分新增产能，对浆价纸厂集体提价情绪浓大幅上涨形成制约。

4. 另一方面，人民币升值有望维持，利好外采原材料可选消费持续上行为主的木浆系纸品与龙头企业。

5. 废纸价格自新时代证券5月以来一直震荡上涨，基于2021年外废将彻底清零，国废的稀缺性将使其价格中枢维持高位。

6. 从8轻工制造行业月消费数据来看，必选消费依旧稳健，可选消费增长加速且空间较大。

7. 全面复课顺利进行，带纸厂集体提价情绪浓动线下实体消费复苏。

8. 同时，化妆品等可选消费行业也出现较强的回暖趋势，单月实现双位数高增可选消费持续上行长，累计增幅继续扩大。

9. 在国内新时代证券疫情结束、消费活动逐步活跃的背景下，对可选消费的乐观预期将逐步传导至资本市场。

10. 8月家具零售轻工制造行业额同比下降4.2%，7月同比下降3.9%，数据角度略有承压，但行业短中长期支撑因素不变。

11. 短期，天气扰动影响装修与采购进程，但7-8月纸厂集体提价情绪浓微观公司订单增长情况良好。

12. 中期，8月地产销售与投资可选消费持续上行额均维持高增长趋势。

13. 竣工上，8月同比下降5新时代证券.1%，较1-7月降幅略有收窄。

14. 但Q4是全年竣工与交付高峰期，新开工与竣工面积剪刀差收窄趋势不变且有望在年轻工制造行业底加速释放。

15. 长期，家具纸厂集体提价情绪浓零售行业将维持平稳增长，消费升级下促使产品结构分化，中高端产品将继续引领行业增长，有成本优势、品牌溢价与前瞻性布局的公司市场份额将加速集中，行业集中度提升空间大。

16. 行业数据造纸：1）原材料：进口针叶浆周均价4743元/吨，周环比-0.38%；进口阔叶浆周均3644元/吨，周环比-可选消费持续上行0.88%。

17. 国废新时代证券黄板纸周均价为2186元/吨，周环比持平。

18. 2）成品纸：双胶纸周均价5121元/吨，周环比+0.09%；双铜纸周均价5370轻工制造行业元/吨，周环比+2.09%。

19. 瓦楞纸周均价3658元/吨，周环比+0.41%；箱板纸周均价4510元/吨，周环比+0.38%；白卡纸周均价6208.57元/吨，周环比+0.44%；白板纸周均价4405元/吨，周环纸厂集体提价情绪浓比持平。

20. 家具：1）原材料：国内TDI现货周均价16590.可选消费持续上行00元/吨，周环比-1.80%；纯MDI周均价16460.00元/吨，周环比+3.91%。

21. 中国木材价格指数收于118新时代证券7.34，较前一周上升0.45%。

22. 2）房地产：上周30大中城市累计商品房成交面积3轻工制造行业71.29平方米，较上期减少1.41%。

23. 其中一线城市成交面积108.61万平方米，较上期增加26.72%；二线城市成交面积142.03万平方米，较上期减小17.31%；三线城市成交面积121.6纸厂集体提价情绪浓6万平方米，较上期增加1.28%。

24. 行业重要可选消费持续上行新闻：1）景兴纸业计划新建12万吨/年生活用纸产能。

25. 2）金光集团A新时代证券PP携手美的集团美云智数开启数字化2.0时代。

26. 3）8月份全国家轻工制造行业具出口额375.7亿元环比减少4.18%。

27. 公司重要公告：1）尚品宅配关于持股5%以上纸厂集体提价情绪浓股东股份减持计划进行预披露。

28. 2）志邦家居股东及董监高集中竞价减持可选消费持续上行股份。

29. 3）东风股份新时代证券收购常州药包、重庆药包股权完成工商变更登记。

30. 风险提示：原材料价格风险；轻工制造行业政策不确定性风险；宏观经济下行风险。