招商证券-建材、建筑行业定期报告：传统建材需求整体向暖，装配式政策持续利好-200920

1. 水招商证券泥行业：库存低位运行，价格保持上行。

2. 本建材、建筑行业定期报告周全国水泥市场价格环比继续攀升，涨幅为0.5%。

3. 价格上涨地区主要是上海、江苏、浙江、山东、湖南和陕西，幅度20-30元/吨；下调区域为新疆乌鲁木齐，传统建材需求整体向暖幅度60元/吨。

4. 9月中旬，国内水泥市场延续向好态势，库存低位运行，支撑水泥价格继续上调；需求方面，除华东地区受阶段性降雨影响，企业发货环比略有下滑，其他地区多保持正装配式政策持续利好常或合理水平。

5. 重点关注西北水泥龙招商证券头祁连山。

6. 玻璃行业：总体走势平稳，终端需建材、建筑行业定期报告求刚性尚存。

7. 传统建材需求整体向暖本周末全国建筑用白玻平均价格1902元，环比上周下跌4元，同比去年上涨283元。

8. 周末玻璃产能利用率为69.28%；环比上周上涨0.07%，同比去年下降1.装配式政策持续利好02%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为82.09%，环比上周上涨0.05%，同比去年下降1.59%。

9. 在产玻璃产能95322万重箱，环比上周增加300招商证券万重箱，同比去年增加1512万重箱。

10. 周末行业库存3903建材、建筑行业定期报告万重箱，环比上周增加56万重箱，同比去年增加183万重箱。

11. 周末库存天数14.95天，环比上周增加0.17天传统建材需求整体向暖，同比增加0.47天。

12. 玻纤装配式政策持续利好行业：需求端正逢旺季，电子布价格小涨可期。

13. 现阶段国内玻璃纤维池窑企业需求良好，月初价格上调后，中下游提货热情仍存，内贸市场仍延续向招商证券好势头，产能方面，后期部分产线存在冷修计划，预计四季度末，国内玻纤池窑在产产量或有小幅缩减，然需求端正处旺季阶段，加之风电纱仍有抢装政策，预计后期无碱池窑粗纱价格仍有调涨预期，关注厂家调价动态；近期电子纱价格前期虽有小涨，但是成本端支撑下，多数厂盈利情况仍较一般。

14. 现电子布消化速度尚可，纱价后期提涨尚需动力支撑，预计电子布的价建材、建筑行业定期报告格仍有小涨预期。

15. 重点关注中传统建材需求整体向暖材科技。

16. 建筑行业：装配式政策面驱动力装配式政策持续利好持续加强，需求景气度上升。

17. 9月15日，住建部发布《关于认定第二批装配式建筑范例城市和产业基地的通知》，认定重庆市等18个城市为第二批装配式建筑范例城市，天津市现代建筑产业园区等12个园区、北京建工集团有限责任公司等121家企业为第二批装配式建筑产业基地，积极招商证券推进装配式建筑发展。

18. 国家要求到2025年装配式建筑面积在新建建筑面积占比达到30%，部分地方政府则要求建材、建筑行业定期报告装配式建筑渗透率达到35%，并将装配率纳入到新建建筑的考核中。

19. 1—8月份，全国房地产开发投资8.85万亿元，同比增长4.6%，增速比1—7月传统建材需求整体向暖份提高1.2个pp；8月份，社会消费品零售总额3.36万亿元，同比增长0.5%，为今年以来首次正增长。

20. 房地产投资和居民消费的回装配式政策持续利好暖对装配式需求构成强力支撑。

21. 重点招商证券推荐柯利达。

22. 投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材、建筑行业定期报告建材。

23. 风险提示：基建投资增速不达预期传统建材需求整体向暖，地产新开工大幅下滑。