广发证券-【广发·早间速递】固收/机械/宏观每日一图-200924

　　目 录 固收 | 债市流动性框架之一：如何测算超储率？ 机械 | 机械设备行业：制造业景气向上，关注通用自动化投资机会 宏观每日一图 | 发达经济体经常项目差额 固收 债市流动性框架之一：如何测算超储率？ 本文给出一种可行的月度超储率测算方法。以央行发布的季末月超储率为基础（假设为t月），加上估算得到的超储率月度环比变动，即可得到下一季度季初月（t+1月）和下一季度季中月（t+2月）的超储率，同样也可递推下一季度季末月（t+3月）的超储率，待延后发布该数据后进行印证。与五因素方法的对比：误差相对较小。根据我们的测算方法直接计算超储率环比变动时，用同一变量对应的不同统计指标测算得到的结论相差无几。甚至在缺失部分指标时，也可以对超储率变动进行近似计算。 风险提示：测算超储率所使用的指标出现口径调整。 本摘要选自报告：《债市流动性框架之一：如何测算超储率？》2020年9月23日 报告作者：刘郁 S0260520010001；肖金川 S0260520030002 机械 机械设备行业：制造业景气向上，关注通用自动化投资机会 根据国家统计局的数据，2020年8月我国工业机器人产量20663台，同比增长32.5%，机器人产量持续上行，迎来新周期。20年8月我国制造业PMI为51.0，连续6个月位于荣枯线以上，制造业投资整体向好，中游与下游数据相互印证，可关注通用自动化投资机会。 风险提示：行业竞争格局加剧，下游汽车、3C等行业的制造业投资大幅波动，宏观经济的波动，并购后的整合不及预期。 本摘要选自报告：《机械设备行业：制造业景气向上，关注通用自动化投资机会》2020年9月22日 报告作者：孙柏阳 S0260520080002；罗立波 S0260513050002；代川 S0260517080007 宏观每日一图 发达经济体经常项目差额 广发宏观郭磊团队 资深分析师：张静静 S0260518040001 发达经济体包括以下39个国家及地区：澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、塞浦路斯、捷克、丹麦、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、中国香港、冰岛、爱尔兰、以色列、意大利、日本、韩国、拉脱维亚、立陶宛、卢森堡、中国澳门、马耳他、荷兰、新西兰、挪威、葡萄牙、波多黎各、圣马力诺、新加坡、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典、瑞士、中国台湾、英国、美国。 风险提示：全球经贸活动超预期。 法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。