一德期货-【一德早知道--20200924】-200924

　　一德早知道 2020年9月24日 宏观数据： 隔夜重点数据/事件提示 1.21:45：美国9月Markit制造业PMI初值，前值53.1，预测值53.5，公布值53.5。 2.22:00：美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就新冠疫情方面的措施做证词陈述。 3.23:00：芝加哥联储主席埃文斯就美国经济和货币政策发表讲话。 今日重点数据/事件提示 1.00:00：波士顿联储主席罗森格伦罗森格伦就美国经济发表讲话。 2.02:00：美联储夸尔斯就经济前景发表讲话。 3.03:00：旧金山联储主席戴利就疫情下的就业发表讲话。 4.07:50：日本央行公布7月货币政策会议纪要。 5.16:00：德国9月IFO商业景气指数，前值92.6，预测值93.8。 6.20:30：美国截至9月19日当周初请失业金人数(万)，前值86，预测值84。 7.22:00：美国8月季调后新屋销售年化总数(万户)，前值90.1，预测值89。 8.22:00：美国财长努钦和美联储主席鲍威尔参加参议院金融委员会听证会，汇报疫情援助、救济和经济安全法的季度实施情况。 品种简评： ◆◆ 金融期货 ◆◆ 期指：周三市场震荡，截止收盘上证综指上涨0.17%，两市成交额缩小至6607亿。市场结构方面，上证50上涨0.16%，创业板指上涨1.74%。期指方面，IF2010上涨0.01%（基差-31.13点，较上一交易日扩大13.17点），IH2010下跌0.25%（基差-22.74点，较前一交易日扩大8.22点），IC2010上涨0.44%（基差-69.03点，较上一交易日扩大2.58点）。北上资金方面，沪股通成交净卖出8.34亿元，深股通成交净卖出19.18亿元。由于从技术层面来看，目前各大指数上方面临7月中旬以来的成交密集区，本身出现震荡调整较为正常，此时需要权重股发力带动市场上攻。如果不能有效突破，则依然要按震荡行情看待市场。结合当下的基本面和技术面来看，即使市场出现调整，向下的空间也并不大，但需要通过震荡进行充分换手才可以消化掉短期套牢盘和之前的获利盘的抛压。市场结构方面，未来在无风险利率易涨难跌的背景下，成长股估值修复动力不足，而以银行和保险为代表的金融股则有望受益，因此我们依然看好蓝筹板块。操作上，周三晚间，随着美联储官员接连发声警告经济风险，美股三大指数全天持续下挫，关注今日北上资金流向。单边层面投资者继续观望，跨品种方面可择机布局多IH空IC跨品种套利。 期债：周三央行公开市场净投放800亿流动性，月内资金转松，但跨月资金较紧。受部分获利盘会吐和风险偏好回升影响，国债期货开盘走低，十年主力收跌0.10%。国内市场消息面平静，资金面宽松背景下，同业存单利率走高，说明资金利率向中长端利率传导情况不佳，银行负债压力仍存。考虑10月缴税大月，利率债供给压力再度袭来，资金面存在压力，短期国债期货不建议追高。海外方面，英国宣布为期6个月的新一轮管控措施，中印双方高层统一停止增兵一线，短期风险偏好能否持续回升需要继续观察。本周五我国政府债券纳入富时罗素指数消息，预计纳入将带来千亿配置资金，关注相关消息。尽管市场已有预期，但消息落定仍将影响盘面表现。操作上，新单观望，T2012前期空单多TS2012对冲。 ◆◆ 贵金属 ◆◆ 黄金/白银：隔夜纽期金、银继续下挫，市场风险情绪再度走低，Comex金银比价加速上扬。美股、美债、原油回落，美元、VIX收涨。全球公共卫生安全事件方面，印度、巴西、美国单日新增病例数维持高位波动，但已有所缓解，欧洲疫情继续恶化。消息面上，美国特斯拉公司起诉特朗普政府，要求停止对华关税。经济数据方面，美国9月Markit制造业PMI初值53.5，符合预期。名义利率反弹叠加通胀预期回落，实际利率小幅走高对贵金属压力明显。此外，欧洲疫情持续恶化令美欧经济复苏前景预期差持续拉大，对美元支撑强劲。黄金ETF持仓连续两日下滑，截至9月23日，SPDR持仓1267.14吨（-11.09吨），iShares持仓17214.03吨（-63.68吨）。总持仓方面，纽期银持仓连续两日下滑，CME公布9月22日持仓数据，纽期金总持仓57.59万手（+1307手）；纽期银总持仓15.79万手（-618手）。技术上，黄金、白银再度杀跌，同日击穿8月12日以来的震荡区间下轨，技术面全面走弱，而同日创近期新低或标志白银仍有可能走出异于黄金的低点。单边策略上，沪银剩余空单止盈位下移至为5360；对冲策略上，多金抛银组合逢回调适当加仓并依托75一线止盈；重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓能否持续回升。 ◆◆ 黑色品种 ◆◆ 螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3330，螺纹广州4010、杭州3680、北京3680，热卷广州3840、上海3840、天津3880，杭州螺纹基差232、北京342，上海热卷基差174、天津304。螺纹盘面利润296，热卷盘面利润420。现货市场价格整体持稳，全天成交一般。基本面来看，本周产量或仍将维持高位，后期关注钢厂利润和限产对产量的影响。需求端从建材成交量看未见明显增量，表观需求难以大幅增加。短期盘面或震荡偏弱，操作上，空利润持有。 动力煤：供应偏紧支撑价格高位，市场依旧延续强势格局。内蒙煤管票暂未有松动，临近月底，部分矿票已用完，陕西在安监整治下煤矿生产也受到影响，供应增量受限，坑口煤价坚挺，持续提涨。港口价格高位暂稳，调入不及调出，库存再走低，货源偏紧下供货商依旧是惜售抬价，部分买方只能被动高价接货。而基于政策调控预期，电厂采购有延缓，目前是卖方报价高，买方不太愿意接，市场在等政策落地。盘面上主力11合约基本仍在600附近调整运行，预计短期难出现较大偏离，观望等待。 铁矿石： 日照61.5%PB 882，跌13，折盘面976；59.5%金布巴847，跌13，折盘面958。现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交100万吨,环比前日145.1万吨减45.1万吨，降幅31.08%。较上周平均149.72万吨，减49.72万吨，降幅33.21%。其中前两大贸易商的成交占现货总成交的50%，较前日51.69%，降1.69%。 价格方面，昨日日照港现货价格总体跌0-18元不等；分品种看，表现最好的是巴西粉矿和低品印粉以及除杨迪以外的57%以下的低品澳粉，跌0-6元不等；其次便是进口精粉、中高品澳粉及印粉，跌10-13元不等；最后是块矿，跌16-18元；另外，球团方面，俄乌球团不变，印球跌10。 盘面方面，昨日点钢发布最新一期的北方6-9港的库存数据，6港结束了连续4周的累库趋势，但是考虑到钢厂的节前补库行为以及本周到港的减少，这样的降库可能缺乏持续性，因此对于盘面的支持可能相对有限。 煤焦：山东港口准一现汇1950上下，仓单成本2068左右，与主力合约基差135，+56；库焦炭仓单基差48；一澳煤港口仓单约在1097上下，与主力合约基差-175，+4。 焦炭市场主流钢厂接受价格调账50元/吨，此为第三轮上涨，预计其他钢厂将在本周内陆续接受。钢厂开工率依然较高，焦炭库存低位，整体钢厂库存仍未能明显补库。焦企方面同样保持低库存水平，心态积极，部分主流钢厂月末或有第四轮探涨意愿，但执行难度增加。焦煤方面，国内部分大型贸易商近期仍继续购买澳煤货源，赌通关情绪明显。国内焦煤供应略有回升，下游补库预计本周或有所放缓，焦煤整体库存下行趋势放缓。但目前来看，焦煤受内蒙古、山东等地供应因素影响，支撑仍强。 锰硅：现货市场继续弱势走低，交割库低位出货。北方地区硅锰报盘多集中在5850元每吨附近，现金出厂。锰矿方面：港口库存依旧维持在高位，现货价格承压小幅下行。天津港Mn46%澳块主流报盘38元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘35元/吨度左右。内蒙地区SM2101合约基差60元/吨。天津仓库卖交割利润-110元/吨左右。策略方面：01合约增仓下行。鉴于现货走弱、成本支撑弱化，建议逢高空为主。 硅铁：市场整体持稳，工厂正常排单生产。下游询盘较积极。宁夏地区72硅铁部分报盘在5500-5600元每吨出厂左右。SF2010合约基差110元/吨左右，天津仓库卖交割利润-160元/吨左右策略方面：10合约减仓震荡。鉴于基差水平以及盘面资金流向。建议暂观望为主。 ◆◆ 有色金属 ◆◆ 沪铜： 【市场信息】：昨日伦铜大幅下跌，跌幅2.72%，LME铜库存减1025吨至77275吨。沪铜主力合约收跌，上期所铜减少3607吨至63879吨 。现货市场，下游订单不佳缺乏集中备库意愿。 【投资逻辑】：经济层面，国内数据显示经济持续恢复，美国虽自新冠疫情爆发以来经济有所改善，但对于下一步恢复经济的措施仍不明确，欧洲方面疫情反弹叠加英国脱欧问题前景悲观，避险需求驱动资金流向美元。供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。废铜的供应有明显改善，精废价差高位，但废料批文量较三季度批文量继续减少，或将影响四季度废铜进口量。当前铜消费端实际表现并不如人意，本周铜库存继续累积，但整体库存处于低位。后续继续关注“金九银十”消费情况，需求旺季或旺季不旺，但仍待验证。 【投资策略】：关注区间下沿支撑。 沪铝： 【市场消息】：上海地区主流成交价格14540-14580元/吨，升水120元/吨，广东90铝棒加工费320元/吨。 【投资逻辑】：昨日有色商品下挫沪铝价格并未表现抗跌收盘于13960元/吨，伦铝价格收盘于1754.5美元/吨，跌幅1.38%。进入传统消费旺季，过去一周库存下降超2万吨，下游开工率微弱提升，可持续性继续观察。仓单库存10万吨，下降较快，铝价不宜追空。长期来看行业平均盈利维持高位，新产能投放积极性增加，保税区库存增加，国内供给压力放大，出口市场好转有限。 【投资策略】：短期受宏观情绪影响较大，基本面支撑犹在，消费旺季预期尚未被证伪，铝价不宜追空，但铝价创新高难度大，隔月价差回落至100元/吨，可布局跨期正套，警惕四季度铝价。 沪锌： 【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19750-19900元/吨之间，1#锌在19700-19850吨之间。对比沪期锌2010合约0#锌升水110至升水260元，1#锌升水60至升水210元，沪期锌2011合约0#锌升水355至升水505元，1#锌升水305至升水455元。 【投资逻辑】：基本面上，前期锌价强势带动冶炼厂利润回升，加之年末冶炼厂冲产量计划，一定程度刺激冶炼厂加快生产速度，9月份精锌产量预计有明显的提升。从长期来看，海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期，但其进展仍存不确定性，后期部分冶炼厂面临原料冬储需求，原料供应或仍存在考验。另外我们还需注意进口锌精矿加工费进一步下调，冶炼厂与矿山博弈仍在继续。近期库存出现小幅累积，但整体礽处于相对低位库存。短期锌价受宏观因素波动较大，未来还需关注加工费变化情况及库存变化情况。 【投资策略】: 建议仍以区间震荡思路对待，关注底部支撑，警惕冬储原料供应紧缺风险。另外可关注跨期正套机会。 沪铅： 【市场信息】：长江有色网1#铅价报15400-15500元/吨，均价15450元，涨75元;广东南储1#铅报15350-15450元/吨，均价15400元，涨75元；今日现货铅市场报价在15350-15500元/吨之间，对比沪期铅2010合约贴水140至升水10元，沪期铅2011合约升水225至升水375元。 【投资逻辑】: 基本面上，目前原生铅企业生产乐观。再生铅方面，由于固废法的正式实施，部分再生铅冶炼大省废电瓶跨省运输联单难批，合规废电瓶货源供应紧张，于持证企业而言，废电瓶货源有趋松迹象，使得废电瓶价格下跌，企业生产成本下降。另外由于铅价跌幅扩大，蓄电池企业多畏跌观望，因此消费表现平平。 【投资策略】：目前铅市基本面仍不太理想，预计铅市仍维持震荡。 沪镍： 【市场消息】：日内受对欧洲、英国第二波疫情的担忧影响，美元指数延续涨势，基本金属承压，日内沪镍主力合约先抑后扬，整日跌幅0.39%；现货市场，贸易商按需补库，镍价下跌后也未刺激大量采购，旺季特征不太明显。 【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续上涨，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，但降幅明显放缓，据了解300系冷轧现累库迹象，旺季效应尚未显现，市场略显担忧。后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应过剩对镍价形成压制作用以及不锈钢可能“旺季不旺”表现对产业带来的打压，同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。 【投资策略】：目前宏观层面不确定性较大，叠加由于不锈钢需求放缓市场对后期钢厂排产量预期较差，镍价表现较弱，后期继续注意防范不锈钢旺季不旺给产业带来的打压。 ◆◆ 农产品 ◆◆ 鸡蛋： 现货情况： 主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、湖北走货量均正常，江苏减少；粉壳鸡蛋湖北、河北走货量均正常。生产、流通环节余货0-2天，个别稍多。主销区北京到货量及销量均增加，上海、广东到货量及销量均减少。目前养殖单位低价淘鸡积极性尚可，屠宰企业按需采购，农贸市场消化一般，卓创资讯预计短线淘汰鸡价格或无较大调整。 基本面： 短期来看，中秋备货基本结束，后期以商超走货为主。现货价格从周末开始步入下行区间，比市场预计的时间略晚，趋势基本确定，但节前及节后现货低点仍存疑，这也是决定近月盘面是否还有一跌的主要因素。另外，从历史规律来看，中秋前后盘面大概率会出现季节性上涨趋势，结合5-6月补栏较差，10-11月新开产量或有所减少，叠加今年下半年可淘汰鸡量较大，季节性做多窗口期到来。但根据当前盘面价格估算11、12、01分别对应3.3、3.6、3.7-3.8元的现货，从存栏走势来看，价格相对合理。 操作建议：随着季节性做多时间的到来，短期盘面强势为主，暂时观望为主。 生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价33.72元/kg，跌0.46元，猪价延续前期跌势。生猪供应逐渐宽松态势不变，且近期部分地区疫情有加重趋势，生猪出栏量进一步增加，前期压栏及二次育肥生猪陆续出栏，短期供应的增加+需求端走货稳定，猪价出现类似今年5月的下跌，不同的是，当前生猪出栏已经处于恢复期，后市猪价反弹高度有限。未来价格持续下行趋势不变。 白糖： 外糖：伦敦白糖上涨0.8美元，报收372.8美元/吨。隔夜ICE原糖3月合约冲高回落，下跌了0.05美分，报收13.37美分/磅，盘中触及一个月高位，10月合约即将到期，昨日下跌0.05美分，报收12.86美分/磅，近期天气题材逐渐增多，对未来增产预期出现质疑，消费和宏观经济环境依然严峻，美糖近期窄区间整理，中期看，在巴西和印度增产的大背景下，美糖供应充足，中期震荡中心随着消费的恢复已经上移，关注10月交割量。 郑糖：昨日郑糖冲高回落，宽幅整理 中上涨26点，报收5263点，夜盘小幅上涨8点，报收5271点，基差小幅缩小，1-5价差68至71，仓单维持6381张，有效预报维持0张，1月多空持仓都有小幅减少，空单减少更多，现货报价持稳，成交一般，资金多空在5200-5300上下边界离场较多，8月进口68万吨，同比增加21万吨，环比增加37万吨，高于预期，北方甜菜糖陆续开工，市场供应充足限制上方高度 。中期看，进口糖总量预期调低，北方加工糖即将集中开榨，10月中旬供应量将有明显增多，短期上方仍有期待空间，但限于供应整体相对充足，上方空间预期不高，参考前期测试过的高度，短期关注5300争夺。 操作上，美糖短期在天气题材带动下维持乐观，10月合约短期关注13美分压力，3月合约均价提高1美分。郑糖1月合约5300关键位置将不断测试。中长期郑糖价值偏低，投资价值依然存在。 苹果： 现货情况： 栖霞产区红将军交易接近收尾，货量减少，客商拿货积极性依旧较高，货源供应稍显紧张，价格稳定。纸袋红将军80#起步一二级半成交价格在2.00-2.20元/斤，一二级价格在2.20-2.50元/斤，统货在1.70-2.00元/斤。当地库存富士交易顺畅，买卖议价成交，客商一二级价格80#起步在2.50-3.00元/斤。 西北地区洛川产区客商寻货积极，优质半商品以及商品果价格维持在高位。当前主流70#起步半商品订货价格在3.00-3.50元/斤。咸阳乾县产区晚富士上货量持续增加，客商采购积极性较高，行情整体顺畅，价格无明显变动。当前70#起步晚富士价格在1.80元/斤左右。期货情况： 10合约开盘高开低走，随后围绕6670附近窄幅震荡，今日减仓4627手。主力合约2101，以7483价格开盘，盘面全天围绕7400附近宽幅震荡，持仓排名前20显示净空增仓1961手。 逻辑和观点：山东内陆红将军交易收尾，库存富士交易顺畅，价格维稳。晚熟富士开始供应市场，好货受到客商青睐，大部产区价格稳定，稍后需重点关注西北地区晚熟富士价格走势情况。建议投资者10合约适当减持，01合约空单可继续持有，大幅下跌后可适当减仓，防控反弹带来的风险。 红枣： 现货情况： 新疆产区总体看库存待售货源充足，但货源品质参差不齐，存货商开始有清库心理，客商压价采购，行情稳中显弱，走货速度尚可；内地销区市场待售货源充足，又有鲜食果冬枣以及核桃的冲击，卖货压力大；拿货商挑拣采购，货源品质决定价格。总体来看走货速度一般，行情偏稳。目前，品质尚可的一级灰枣价格在3.75-4.00元/斤左右，二级灰枣价格在3.25元/斤。 期货情况： 主力合约2101近期盘面仍围绕10000元/吨震荡运行为主。 期现展望： 新季红枣处于成熟期，产量和质量有待考量。结转库存明显增加，开秤预期略显悲观，疫情防控解除，有利于收购商采购红枣。历年来收购季现货加工压力较大，红枣仓单制作加工略显乏力。 逻辑和观点：9月初随着天气渐冷，中秋国庆双节备货基本结束，红枣价格维稳，但随着仓单注销新疆货源流入内地市场，对红枣价格起到明显抑制作用。虽然新季红枣正处在成熟期，产量和质量还不确定，且托市政策对盘面下跌有一定支撑作用，但这些因素只会对未来一个月的行情有影响，长期来看，供大于求格局难以改变，建议投资者主力合约10300点附近逢高做空。 ◆◆ 能源化工 ◆◆ 甲醇： 国际价格：CFR中国175-243美元/吨（1466-2020元/吨），0/-7； 国内价格：太仓1880，-10； 期货主力：01合约2011，-3； 华东基差：-131，-7； 一五价差：-44，-5； 卓创库存：9.17库存125.75，+1.23；流通库存26.8，+1.4； 隆众库存：9.23港口库存115.17，-5.37；内地库存45.52，+2.39； 小结：沿海价格下调，内地局部下调，非伊价格下调，受欧洲疫情二次爆发等因素影响，商品整体氛围转差，甲醇跟随回落，主力基差稳定；甲醇秋季检修和双节备货预期已逐渐落地，贸易商及下游外采节奏有所放缓，国内外前期停车的甲醇装置有重启迹象，但短期进口偏少、需求偏强预期对基本面仍有支撑，大泽和延长中煤二期两套烯烃装置外采甲醇情况仍需跟进，后期仍需关注库存变化。 策略：基本面有支撑，但商品氛围较差，短期回调但跌幅或有限，01合约关注1950-2000区间支撑；1-5价差短期震荡运行。 MEG&PTA： PTA： 国际价格：435，-0（RMB3492）； 国内价格：3330，-60；TA2101：3522，-58； 基差：2101-195，-0； PX：536，-5， PX-NAP价差：146， PTA加工费：579，-39；2101加工费771，-37 库存：检修装置恢复，短期进入累库状态。 平衡情况：新凤鸣二期220万吨预计10月初投产，PTA长期看依旧过剩。中短期看原先预期的检修装置部分推后，导致8-9月去库预期证伪。 策略：短期单边跟随成本震荡偏弱，中长期依然逢高偏空对待。 MEG： 国际价格：458，-5（RMB3782）； 国内价格：3672，-45；EG2101：3754，-37； 基差：EG2101-95； 库存：CCF周一去库4.8W，浮仓压力缓解。社库短期偏去。 华东主流库出库：9.22张家港4600吨，太仓6700吨。 聚酯产销：160%。 平衡情况：长期看供需矛盾依旧尖锐（年内几套新产能预计投产：天业20出优等品，40出部分合格品，山西沃能30已出优等品，正在调试，中科炼化40万吨10月中，中化泉州50预计9.20点火，目前MEG在调试中，建元煤焦化24预计11-12月，三宁30计划11试车，延长10计划10底试车），供应过剩格局不变。但短期库存偏去。短期有货物转口去欧洲，叠加外围检修。后期进口减少可期。9-10月社库偏去，11-12平衡附近或偏累（要看新产能放量程度与需求的持续性）。近期新产能部分兑现以及需求有减产预期，尽管短期去库，但难形成持续去库，盘面较弱。 策略：中长期依然逢高做空。 塑料/PP： PE国际价格：CFR中国915美元/吨（折7650）； 国内价格：神华竞拍7200流拍；中油华北7500（批量优惠200）；市场价7300，-50； 收盘01：7235，-5；基差：-35； PP国际价格：CFR中国940美元/吨（折7890）； 国内价格：神华竞拍成交3成，7910；中石化华东8000；市场价7950，-30； 收盘09：7656，+10；基差：334； 小结：石化库存62，-2.5。从市场成交来看本周仍处于节前备货上中游促成交的阶段，从短期变化看：一是PP粒粉价差偏低，对粒料需求相对利好；二是上游库存与港口库存均下滑，转移至下游环节；三是下游开工还在提升。从中期看要关注供需转折点，随着投产装置的陆续兑现四季度逐步宽松，国庆节后累库再加上届时旺季逐渐转弱，供需转折点大概率会出现在10月中旬。消息面中科炼化投产可能有推迟。 操作策略：01合约空单持有，反弹加空；反套等库存增加信号。跨品种L-PP做多等待（中期PP供应增速大于塑料）。 沥青：华东2500-2550，山东2230-2430，华南2500-2550。韩国CFR华东360美元/吨，泰国CFR华南410美元/吨。BU2012收2348，+2，华东基差+152，山东基差-118。目前炼厂原料可以满足开工负荷，且产沥青相较于产成品油利润更有优势，加之有新产能投产，所以沥青的开工率预计仍在高位。当前显性社会库存整体开始拐头向下，已进入传统旺季；炼厂库存在7月底时与去年相当，8-9月累库存，目前的压力尚不能使得炼厂降负荷。对于供应端而言，需要看到炼厂累库至有压力而降负荷，或者炼厂利润被打没从而降负荷。因此，如果需求观察不到有进一步的释放，那么看空沥青利润，直至看到开工率降低。本周数据显示炼厂去库，尚不能确认是因月底合同到期而出货增加还是刚需增加所致，关注下周数据。 免责声明 一德期货早知道信息，仅供参考，不直接构成投资建议，投资者据此进行投资与我公司和分析师无关，信息来源一德期货、wind资讯，版权仅为一德期货有限公司所有，未经许可，不得转载。