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广发证券-钢铁行业周报(2020年第38周):钢材供需将边际改善,关注钢材库存边际变化-200919

上传日期:2020-09-20 12:00:05  研报作者:李莎  分享者:   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:同比上升37.50%。成本:进口铁矿石、焦炭、废钢价格环比分别小跌、持平、小跌,长、短流程成本均小降。铁矿石:发货量、到港量、港口库存环比分别大升、小升、微升,进口矿石价格环比小跌。焦炭及废钢:焦炭、废钢价格环比分别持平、小跌。分流程、分区域成本测算:长流程成本和短流程成本均小降,各地区长。”

1. 核心观点:8月宏观经济持续修复,建筑业景气度继续回升,广发证券钢材社库环比和厂库环比均微降。

2. 预计短期内供需边际改善,钢价稳中偏强,钢铁行业周报(2020年第38周)焦炭价格偏弱、进口矿价格相对偏强,钢材盈利稳中偏强。

3. 展望20H2钢材供需将边际改善,预计钢材供需环比将明显改善、同比偏弱,钢价中枢环比上行、同比偏弱,主要原材料景气度有所降低,预计钢材吨钢毛利环比上半年改善但偏弱。

4. 钢铁板块估值处历史低位,盈关注钢材库存边际变化利环比上半年改善有望带来估值修复。

5. 密切广发证券关注“稳增长”政策进展与国内外疫情情况。

6. 重点关注区域供需格局好、产量存弹性的龙头:方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、钢铁行业周报(2020年第38周)华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份等。

7. 关注弱周期、产品结构高端、产能存弹性的优质特钢龙头:中信特钢钢材供需将边际改善、永兴材料,关注景气度较高的高温合金公司:ST抚钢、钢研高纳。

8. 供需:上海市场终关注钢材库存边际变化端线螺周采购量环比明显下降,全国高炉开工率环比微降。

9. 需求方面,根据西本新干线数据,上海市场终端线螺周采购量为2.广发证券86万吨,环比降4.03%;供给方面,本周全国高炉开工率为69.89%,环比降0.28PCT;唐山钢厂高炉产能利用率为85.32%,环比降0.49PCT。

10. 钢材库存:社库环比和厂钢铁行业周报(2020年第38周)库环比均微降。

11. 根据Mysteel数据,截至2020年9月18日,社会库存为钢材供需将边际改善1568万吨,环比下降0.35%,同比上升37.19%。

12. 钢厂库存为666万吨,环比下降0.44%关注钢材库存边际变化,同比上升38.23%。

13. 总库存2234吨,环比下降0.38%,广发证券同比上升37.50%。

14. 成本:进口铁矿石、焦炭、废钢价格环比分别小跌、持平、小跌,长、短流程成本均钢铁行业周报(2020年第38周)小降。

15. 铁矿石:发货量、到港量、港口库存环比钢材供需将边际改善分别大升、小升、微升,进口矿石价格环比小跌。

16. 焦炭及废钢:焦炭、废钢价格环关注钢材库存边际变化比分别持平、小跌。

17. 分流程、分区域成本测算:长流程成本和短流程成本均小降,各地区长流程螺纹钢和热广发证券卷成本均以降为主。

18. 钢价:普钢综合价格指数环比小跌,钢铁行业周报(2020年第38周)各品种钢价全面下跌。

19. 普钢材供需将边际改善钢综合价格指数为4044元/吨,环比下跌0.58%。

20. 盈利:长、短流程关注钢材库存边际变化钢材毛利均互有升降。

21. 小型、中型钢厂盈利面环比持平,大型广发证券钢厂盈利面环比明显下降。

22. 二级市场表现:钢铁板块上涨0.81%,跑钢铁行业周报(2020年第38周)输上证综指1.57PCT。

23. 本周钢铁板块涨幅为申万全钢材供需将边际改善行业第25名。

24. 截至2020关注钢材库存边际变化年9月18日,申万钢铁PE_TTM为14.60倍、处近5年百分位为49%,PB_LF为0.91倍、处近5年百分位为14%。

25. 风险提示:宏观经济大幅波动;主流矿产量完成不达预期、非主流矿增产不达预期;海外和国内新冠广发证券肺炎疫情影响超预期、且常态化发展。

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