广发证券-轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）：烟草巨头领跑无烟减害，新型产业亟待监管落地-200919

1. 菲莫国际（PM广发证券I）是全球烟草巨头，据中国知名香烟品牌排行榜，其卷烟品牌万宝路多年占据卷烟销量榜第一。

2. 万宝路通过广告策略精准定位打造品牌知名度，1975年成为美国市占率最高的轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）香烟品牌。

3. PMI通过并购扩大规模，完善烟草产品体系，全方位占烟草巨头领跑无烟减害领市场，20世纪80年代初期即成长为世界第一大烟草公司。

4. 在全球禁烟背景下，为减缓对其他新型产业亟待监管落地业务的不利影响，菲莫集团2003年更名为奥驰亚集团。

5. 传统卷烟企业把握广发证券烟草减害产品发展方向。

6. 在全球控烟环境趋严、全民健康意识逐步增强的背景下，轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）传统卷烟销量趋于下降，菲莫国际多次收到吸烟受害相关的诉讼。

7. 2016年，公司战略转型提倡“无烟未来”，烟草巨头领跑无烟减害布局一系列“无烟产品”并具体到资源分配及业绩等做出规划。

8. 据公司2019年综合报告，公司将2019年研发新型产业亟待监管落地支出的98%和商业总支出的71%用于无烟产品，预期2025年新型烟草板块收入占比达到38%，销量突破2500亿支。

9. 公司旗下IQOS产品领跑新广发证券型烟草行业。

10. IQOS四大轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）平台新型烟草产品各有千秋,全方位发力并持续创新。

11. 据PMIScience官烟草巨头领跑无烟减害网，平台1和平台2是加热不燃烧烟草制品（HNB），平均可降低90-95%的HPHCs含量;平台3和平台4是蒸气式电子烟产品,通过不含HPHCs的气雾剂输送尼古丁。

12. 据公司20Q2季报新型产业亟待监管落地，截至2020年6月，IQOS已进入57个核心国家和地区的销售市场，使用者达1540万人，传统可燃式烟草用户转化率高达72%。

13. 美国新型烟草产品监管趋广发证券严，PMI已获PMTA和MRTP认证。

14. 美国现将电子烟和HNB视为轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）烟草制品，由美国食品药品监督管理局（FDA）严格监管。

15. FDA2016年发布的电子烟监管条例要求新型烟草产品取得烟草预上市申请认证（烟草巨头领跑无烟减害PMTA）、风险改进烟草产品认证（MRTP）。

16. IQOS通过双重认证，打开美国市场之门，品牌、产品、渠道三大新型产业亟待监管落地要素齐聚，催化全球加热不燃烧产业链条。

17. 日本是IQ广发证券OS主要销售市场，据季报披露，20Q2IQOS占据HTU日本市场份额20%，同比增长20.5%。

18. 新型烟轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）草产业链分工迭代，新机遇助益各领域企业发展。

19. 国内市场覆盖新型烟草巨头领跑无烟减害烟草全产业链。

20. H新型产业亟待监管落地BN基本将由中烟垄断，电子烟行业产销失衡。

21. 根据世界烟草发展报告，当前国内制造企业全球市场空间广发证券约25亿，预计2020年有望达到40亿美元。

22. 国内市场行业龙头尚轻工制造行业海外消费龙头巡礼系列（八）未出现，渠道端长尾特性决定难以出现规模化企业。

23. 借鉴菲莫国际经验或有助于国烟草巨头领跑无烟减害内企业掘金全球烟草市场。

24. 新型产业亟待监管落地风险提示。

25. 控烟广发证券趋势加剧；新型烟草市场接受度不足；政策不确定性风险；中烟公司产品研发未达预期等；电子烟发明专利等知识产权风险。