方正中期期货-纸浆期货日报-200923

　　纸浆期货整体走势偏弱， 2012 合约盘中回落， 继续收跌， 现货持稳， 银星、俄针报价在 4650-4700元/吨，下游按需补库，成交增量不明显。宏观情绪波动依然较大，美元持续反弹使商品整体承压，带动纸浆期货下行，从相对估值看，纸浆高位回落后，年内涨幅再次收窄，当前成品纸积极提涨，国内经济回升并带动需求改善的趋势未变，因此在国内港口维持小幅去库的情况下，支撑了现货浆价，进口成本在 4800 元附近， 综合看当前纸浆期货重回前期震荡区间的概率并不大， 只是海外疫情二次爆发成为四季度成品纸需求恢复主要风险。短期看，高位大幅下跌后，可以关注由系统性风险引发的回调多配机会，控制仓位，01 合约上方压力 4800 元/吨。