方正中期期货-铁合金日报-200923

　　锰硅
　　锰硅盘面日间再度出现大幅回落，击穿本轮箱体下沿，逼近 6000 整数关口。当前盘面的悲观情绪主要是基于对近期供应端压力持续增加的担忧。近期宁夏和内蒙主产区陆续有新矿热炉计划投产，在当前需求疲弱的背景下锰硅基本面持续承压。成材消费在进入 9 月后持续不及市场预期，引发了市场对钢厂后续减产的预期，炉料端盘面价格近期出现集体走弱。当前钢厂对铁合金依旧维持前期的低库存策略，以刚性需求为主，10 月钢招较难出现趋势性转好。当前锰硅现货价格已经回落至生产成本附近，短期能否企稳将取决于成本端的支撑力度。锰矿当前的港口库存压力仍在持续累积，部分贸易商开始低价出货，近期价格持续阴跌。下游合金厂家的采购意愿仍较为低迷，对锰硅现货价格的支撑力度相对有限。短期对锰硅盘面仍维持偏空思路，操作上应以逢高沽空策略为主。
　　硅铁
　　硅铁盘面日间平盘报收，继续收下影线，围绕 5600 一线低位盘整。事实上即便当前硅铁实际供需持续向好，但厂家的提价意愿并不强烈，现货价格近期一直维持稳定。厂家在有利润空间的情况下还是倾向于尽快回收现货流以弥补一季度的损失。而盘面的走势则更为疲弱，持续贴水现货，主要是因为市场对当前处于高位社会库存仍有隐忧。随着 10 月钢招价格的进一步上调，社会库存开始逐步流出，对 10 合约的估值形成了压制。供应方面，硅铁产量短期仍面临着瓶颈，当前厂家的开工率已经处于高位，进一步提产空间有限。随着 10 月钢招的逐步展开，厂家排单生产的时间将进一步延长。硅铁成本端近期也出现了进一步上移，主因原料端氧化铁皮的价格出现上涨。经过近期的调整后，当前硅铁盘面的估值已较为合理。后续随着基差的修复，盘面有较强的上行驱动，5600 下方看涨的机遇明显大于风险，操作上可尝试多单入场。