中邮证券-晨会纪要-200924

　　QDII额度扩容重启
　　国家外汇管理局9月23日更新合格境内机构投资者(QDII)额度审批情况表显示，外汇局时隔近两年半重启QDII额度扩容。
　　国家外汇局此次共向18家机构发放QDII额度33.6亿美元，涵盖了基金、证券、理财子公司等多类型机构。其中，包括5家初次申请的新机构。至此，已累计有157家QDII机构获得投资额度1073.43亿美元，投资主体涵盖银行、银行理财子公司、基金公司、证券公司、信托公司、保险公司等多类金融机构。其中，银行类机构150.40亿美元，证券类机构499.60亿美元，保险类机构339.53亿美元，信托类机构83.90亿美元。
　　在当前人民币汇率走强、外资持续流入投资国内证券市场的背景下，重启QDII额度扩容有着重要的政策含义。近期受汇率企稳影响，金融开放政策有所提速。在汇率贬值阶段，为了稳定跨境资本流动，政策更多是以吸引资本流入为主，而5月以来随着汇率再度进入强势阶段，跨境资本流动形势好转，此时加快推动金融开放政策，既符合高水平对外开放的要求，体现我国坚定扩大对外开放的信心，有利于推动国内国际双循环发展格局的形成，也从侧面反映了当前我国应对外部冲击和跨境资本波动的能力增强。结合9月21日债券市场的进一步开放规定，此时重启QDII额度发放，有利于跨境资金实现双向流动，更好地满足了境内和境外投资者多元化资金配置的需求。
　　从跨境资金流动的实际效果看，QDII额度扩容并不会在短期内对我国的资金流出带来显著变化。根据以往数据和经验，QDII项下跨境资金流动始终相对平稳且规模有限。今年前8个月，QDII项下资金累计净流出远小于港股通项下资金净流出规模。