中原期货-白糖日报：短期上涨动力减小，注意长假风险控制-200923

　　宏观要闻
　　美联储主席鲍威尔警告，美国经济前景仍存在高度不确定性，要完全从疫情中恢复还有很长的路要走，需获得进一步的支持。财长姆努钦表示，他和白宫仍在寻求与国会就新一轮刺激法案达成协议。
　　英国首相约翰逊 22 日午后在议会下议院发表讲话，称英国目前已达到新冠疫情“危险的转折点”，必须立即采取行动，否则将不可避免在将来采取更严厉的行动，并危害到未来。 他宣布在英格兰实施新限制措施， 有关限制措施可能会持续大约六个月。
　　供需现状
　　农业农村部 9 月预估报告，当前正值甘蔗产量形成关键期， 8 月份广西大部分气象条件利于甘蔗茎伸长，云南降雨偏多但对甘蔗生长影响有限。甜菜糖总体正常，即将开始生产。对 2020/21 年度预测数据暂不调整，维持 20/21年度产量 1050 万吨，消费量 1520 万吨，进口量 350 万吨。
　　逻辑分析
　　基本面，目前巴西生产和出口旺盛，供应充裕，印度新年度将延续出口补贴政策。四季度至明年一季度全球发生拉尼娜概率大幅增加，将使巴西干燥而不利于新季甘蔗生长。欧盟甜菜糖预计减产，俄罗斯减产，原油反弹，印度马邦预计将从 10 月 15 日开始新榨季生产。原糖重新涨至前高附近，预计调整，等待北半球新消息指引。
　　23 日， 在农产品普跌氛围下， 郑糖早盘冲高后震荡走弱， 微盘略微回升，SR2101 合约收盘于 5263 元/吨（ +26）。 现货价格小幅下调 10-20 元/吨不等。内蒙新糖开榨糖厂上升至 2 家， 生产进度整体提前，因甜菜产区降雨或影响收割以及糖分，继续关注。 本周现货成交萎缩。 8 月下游含糖食品产量稳定增长，后期消费恢复的乐观预期。 9 月前 21 日巴西对中国装船数量为 39.77万吨，同时关注 10 月后到港压力。长假临近保证金比例提高，注意获利盘减仓带来的回调。
　　策略建议
　　郑糖或陷入震荡行情， 注意节前回调， 1 月关注 5100 支撑，关注现货价格。 1-5 价差正套策略。