中信期货-化工策略日报：原油跌后企稳，化工跟随企稳反弹-200924

　　板块逻辑：
　　近期国际油价跌后反弹，短期信心有所提振，改善前期的化工边际供需转弱迹象，且价格近期较大幅度回调后，也或在一定程度上刺激了部分需求弹性，短期止跌后不排除阶段性反弹的可能性。分品种去看：塑料、 PP、 PVC 中上游都去库相对较好，基本面依然较好，显性库存偏低，原油企稳后可能会有一些需求回补支撑，不过随着新产能释放的临近，中长期偏弱预期或不变，其中 PP 压力或最大；苯乙烯边际供需存改善预期仍存， 9 月去库概率较大，尽管盘面升水偏高有所对冲，但随着原油企稳反弹，盘面仍有走强可能；尿素工厂库存低位，但印标利多兑现后，国内交易重心回到国内弱势供需面上，近期表现偏弱； MEG 和 PTA 基本面偏弱，全产业链库存都偏高，且全产业链利润都差，不过由于利润偏低，近期上游工厂检修有所增加，叠加需求旺季预期，阶段性支撑有所增强；甲醇近期边际供需逐步好转，传统需求逐步回升， MTO 需求存在超预期回升情况，而海外供应再次出减量，因此近期甲醇表现仍相对偏好。
　　单边策略： 短期仍回调偏多对待为主，但仍有一定分化01 合约对冲策略： PP-3*MA01 价差短期仍有扩大预期，等待再次缩窄预期，继续关注多 TA 空 MEG 机会
　　风险因素： 原油继续大幅下跌，旺季需求兑现不足