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中银国际期货-早报|白银未止跌,能化暂支撑-20200924-200924

上传日期:2020-09-24 08:35:00  研报作者:中银期货研究  分享者:qq5705   收藏研报

【研究报告内容】


  点击“中银期货研究”关注我们 能源化工 塑料/PP: 据金联创统计,9月24日通用塑料两油库存约62.5万吨,较上一交易日减少2万吨。 当前PE开工率在97%左右,其中线性排产比例为42.17%。昨夜国际原油后半夜逐渐回落,市场对于疫情的担忧仍在。预计今早开盘后化工板块会小幅下调跟上国际原油步伐。长假前下游工厂有节前备货需求,对市场行情形成一定支撑。塑料本身基本面情况无明显变化,临近月底贸易商手里资源不多,出货压力不大,加之工厂开工仍处旺季,节前刚需拿货仍对市场存有支撑。石化目前开工率维持高位,假期期间石化累库幅度预计将明显增加。为缓解库存压力部分贸易商已开始小幅降价去库存。LLDPE排产已大幅增加,预计可以部分缓解LDPE方面的压力,但也令线性本身价格偏弱。后市塑料短期或将偏弱震荡,近期建议尝试逢高试空。仅供参考。 当前PP开工率在93%左右,其中拉丝排产占比23.52%。PP期货弱势震荡,现货部分小跌。期货早间震荡走低,压制现货市场心态,但现货跌幅不大,偏弱整理为主,随后期货有所回调,整体跌幅收窄。最近PP开工率略有下降,主要减量在拉丝部分。拉丝排产周环比下降约6%左右,令市面供应较前期收紧。排产逐渐向管材及纤维料集中。预计市场对全球疫情二次爆发有预期,纤维料周环比增加7%。目前新装置试车情况良好,石化库存十一累库的预期不变,长假过后预计石化将继续降价去库。如果石化继续减少拉丝料排产,10月后PP跌幅预计有限。PP短期内仍维持偏空对待。仅供参考。 原油: 9月23日(周三),原油期货价格上涨。尽管EIA报告称上周原油库存增加,但影响原油市场的更大因素是冠状病毒疫情,以及对疫情促使第二轮封锁措施的担忧。飓风劳拉和热带风暴贝塔导致部分原油产能关停,无法从库存报告判断出油市真正的供需状况。 纽约商品期货交易所WTI 11月原油即期合约收盘上涨0.13美元,至39.93美元/桶,涨幅为0.33%。 洲际交易所布伦特11月原油即期合约收盘上涨0.05美元,至41.77美元/桶,涨幅为0.12%。 上海原油价格夜盘下跌,主力期约SC2011以265.4元/桶收盘,下跌0.4元/桶,跌幅0.15%。 有色金属 隔夜LME铜收跌172美元,跌幅2.55%,LME铝收跌24美元,跌幅1.38%,LME锌跌58美元,跌幅2.35%。美联储主席鲍威尔重申可能有必要推出更多财政支持措施,美联储副主席克拉里达表示,在通胀达到2%之前,政策制定者“甚至都不会开始考虑”升息。暗示美联储认为通胀是个问题,将“先发制人升息”的权利。SMM目前调研下游情况了解,9月消费环比8月持平偏好,但略弱于预期。9月铝板带、铝箔温和向好,铝型材整体环比持平,但建筑型材回暖程度不及原先预期,合金板块稳步好转,铝线缆消费平淡。目前市场对10月态度偏向中性。今年新基建投资和旧改项目增多,新能源汽车和5G项目受益,拉动相关需国内相关需求回升。海外经济复苏,美元加速回落,对铜铝消费需求回升。建议金属短线交易为主,关注疫情二次爆发的信息和国内实体消费需求现状。 黑色金属 铁矿石: 普氏跌2.6至114.4,港口现货跌10元左右。唐山钢坯涨10至3330,下游钢价涨跌不一,波幅20左右。样本钢厂高炉开工率略减,钢厂钢材产量小幅增加,钢厂厂内库存及社会库存小幅减少。港口铁矿库存继续增加,巴西铁矿发货量大幅回落至600万吨,不过早前其发货量曾至高位,因此运输瓶颈或已不存在,且因淡水河谷计划修复产量,后期供应或趋宽松。鉴于下游钢材市场需求旺季不旺令矿市需求支撑缺失,料矿价震荡下行。 螺纹钢: 焦炭第三轮上涨落地,唐山进一步加严大气管控措施的通知。二三线城市出现房贷收紧情况。2020年1-8月全国新开工面积累计同比下降3.6%,较上月收窄0.9个百分点,单月同比增长2.4%,较上月收窄8.9个百分点。9月中下旬开始,我国中东部地区大范围降雨开启。基本面来看,本周铁产量继续环比微幅上升,钢材库存环比微幅下降。进入9月下旬,钢材终端消费环比改善不明显,现货价格下跌,基差缓慢修复,昨日唐山钢坯价格持上涨10元至3330元/吨.。预计今日钢价区间震荡。 股指期货 昨日两市缩量震荡。疫苗、光伏板块表现较为亮眼。量能方面继续缩量,两市成交额6600亿。北向资金全天不断流出,收盘净流出27.53亿元,资金方面进入假日模式。近期外部市场风险仍存,昨日欧洲市场有所反弹,隔夜美股再度出现较大程度跌幅。国内方面,股指期货基差持续走弱,市场情绪较差。对于后市而言,两市近期持续缩量,市场整体情绪降至冰点。从统计较度上讲,国庆节前的整体趋势基本处于缩量偏弱的情况。所以推荐投资者还是保持观望态度,节前尽量降低仓位。 国债期货 周三央行表示,为维护季末流动性平稳,2020年9月23日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。具体情况如下:期限7天,中标量1000亿元,中标利率2.20%;期限14天,中标量1000亿元,中标利率2.35%。当日没有逆回购到期量,净投放2000亿元,周四将有1100亿逆回购到期。 周四关注海外风险偏好变化向国内传导带动的风险资产波动和央行公开市场投放连续性。 期权 金融期权: 国庆节前成交回落,沪深300股指期权今日成交50000手左右。行情虽然反弹,但午后合成期货贴水加深,显示市场相对悲观,主动买入看涨期权的投资者减少。沪深300维持窄幅震荡,波动率进一步下滑,建议投资者节前继续卖出宽跨式组合,从时间流逝和波动率下调过程中获利。 软商品 棉花: 美国众议院议员9月22日以压倒性多数通过了一项法案,该法案将有效禁止从中国新疆维吾尔自治区进口产品,原因是新疆涉嫌使用政府支持的强迫劳工。该消息对国内棉花利空,但之前市场有所预期。新疆机采棉已正式收购,成本偏高,盘面短期套保压力不大。操作上,建议CF2101合约在12500元/吨一线入多。观点供参考。 白糖: 据海关数据显示,8月我国进口食糖68万吨,环比增加37万吨,同比增加21万吨。19/20榨季截至目前累计进口321万吨,同比增加39万吨;今年1-8月累计进口223万吨,同比增加 26万吨。郑糖近期高位盘整,目前贴水现货,但进口施压明显。操作上,回调可参与多单。观点供参考。 中银期货研究员: 吕肖华[Z0002867]胡子奇[Z0010642]刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683]严 彬[Z0015241]曹 擎[Z0015193] 顾劲涛[Z0000552] 免责声明:报告所引用信息和数据均来源于公开资料,分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,不保证该信息未经任何更新,也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下,我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保,据此投资,责任自负。 本报告版权归我司所有,未获得我司事先书面授权,任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时,需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑,本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司,或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断,可随时更改。 中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。
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