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东吴证券-【汽车*黄细里】深度:软件定义汽车,应用层功能是试金石-200924

上传日期:2020-09-24 08:02:00  研报作者:东吴研究所  分享者:69924978   收藏研报

【研究报告内容】


  汽车 软件定义汽车,应用层功能是试金石 投资要点 算法软件实现汽车功能差异化,应用层功能直接影响驾驶体验。在智能网联汽车产业大变革下,软件定义汽车理念已成为共识。传统汽车采用的分布式E/E架构因计算能力不足、通讯带宽不足、不便于软件升级等瓶颈,不能满足现阶段汽车发展的需求,E/E架构升级已成为智能网联汽车发展的关键。E/E架构升级包括硬件、软件、通信架构三大升级,(由下至上)芯片+操作系统+中间件+应用算法软件+数据构建核心技术闭环,算法软件直接影响ADAS系统可靠性、准确度的表现,从而影响汽车产品功能体验。因此,算法软件工程集成化的应用层功能则是产品竞争力的试金石。 感知、决策、控制三大类算法,参与玩家不尽相同。算法系统主要为三大部分:感知融合、决策规划、控制。1)感知融合算法分为前端感知算法和后端融合算法系统,运算量大,需要AI芯片支持,此类玩家一般包括传感器供应商/科技互联网/造车创企。2)决策规划算法主要涉及全局路径规划、行为决策、运动规划三大类算法系统,运算量居中,涉及整车系统方案,此类玩家一般包括车企/科技互联网/L4驾驶创企。3)控制算法主要涉及执行端,程序量少、运算量较小,一般MCU芯片即可支持运算,此类玩家一般包括传统底盘电子和车企。车企在软件布局由浅至深依次为:软件整合、决策规划、感知、基础软件(OS)。 特斯拉ADAS功能和体验引领行业,其他车企紧紧跟随。1)车企应用层功能现状:①特斯拉:已实现行车控制L3级功能+泊车控制L3级功能,引领ADAS产业发展。②四家造车新势力:凭借互联网背景技术优势紧随其后。③自主品牌:整体表现好于合资,各家智能化水平无明显差异。④合资:车型整体表现一般。2)从采用方案和供应商方面来看:①特斯拉从芯片-操作系统-应用算法等均源于自身研发,研发实力强劲。②造车新势力自身携带互联网科技基因,芯片采用外部供应商,部分软件算法由自己打造,在整合外部供应商提高的算法软件方面与传统车企相比有比较优势。③传统车企现阶段仍主要依赖外部供应商,近几年正加快设立相关的子公司/部门以布局应用算法软件领域。 投资建议:各大车企纷纷对内投资设立相关子公司/部门,对外与科技互联网巨头合作,以应对产业变革。车企定位应用层、集成化,实现产品差异化逐渐清晰。随着L3功能的应用,2021-2022年或为传统车企PK造车新势力的关键时间点。我们看好“5G/AI技术进步+特斯拉催化”带来的新一轮自动驾驶行情。核心受益四类标的:1)AI芯片供应商:受益AI芯片巨头【英伟达+Intel+华为】,芯片+算法创企【地平线+黑芝麻】+云边端AI芯片全领域覆盖且有望加速切入自动驾驶领域的【寒武纪】;2)广义操作系统(BSP+中间件+hypervisor+基础库)供应商:受益通过深度绑定英伟达的【德赛西威】(智能座舱+域控制器+ADAS算法+传感器)+华为汽车产业链【华阳集团】(智能座舱+自动驾驶),高通+华为产业链【中科创达】(BSP+中间件),以及低估值标的【均胜电子】;3)核心软件算法供应商/车企:此次产业变革对于所有车企都将是一次重要机遇,谁能找准定位,把握机会,将率先突围。受益转型科技/出行服务的传统车企+互联网背景的造车新势力【特斯拉+蔚来+小鹏+威马+理想等】;受益以算法解决方案与车企合作的L4/L5级无人驾驶创企【百度+滴滴+Auto X+小马智行+图森未来等】;受益执行层核心算法【伯特利+科博达+拓普集团+华域汽车】;4)其他:受益工具链(仿真、测试)+车路协同设备【中国汽研】+高精地图【四维图新】+传感器供应商。 风险提示:自动驾驶行业发展不及预期,法律法规限制自动驾驶发展。 (分析师 黄细里) 九月十大金股 法律声明 本公众号(微信号:scsresearch)为东吴证券股份有限公司(以下简称“东吴证券”)研究所依法设立,独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台,本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告,如需了解详细的证券研究信息,请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本号所截内容不构成对任何人的投资建议,东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有,东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。
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