国海证券-晨会纪要-200924

　　策略评论
　　资产价格估值水平的上行，看好指数牛市
　　最新报告摘要
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　　首先，我们看好指数，我们认为指数会进入一个上行的阶段，年内有望冲击 4000 点，而基于我们对于宏观经济与权益市场上行的判断，我们认为 4000 点可能只是中国资产全面重估的起点。
　　我们认为现在宏观有两大因素，推动经济上行与资产价值重估。
　　第一，供给侧改革成效显现，特别是在当前总需求向上的时候，传统行业盈利上行显著。在这轮经济恢复下，总需求往上的时候，供给侧改革成效会逐渐显现出来。产能利用率水平上行带来盈利上行、库存周期上行，带动产能周期开启，经济活动非常旺盛。从而拉动投资增加，库存周期上行，拉动经济全面向上。
　　第二个是疫情对海外以及中国货币政策的影响，加速了资本的流入。可以看到，在中美摩擦以及欧洲疫情再次爆发的各种情况下，A 股资产整体依然较为稳健，下跌空间较为有限。同时在中美中欧利差扩大的情况下， 中国资产价格表现对于海外资产吸引力逐步增强，未来能有更多来自海外的钱进入中国投资，？？这些对我们资产价格、房地产、股票市场都会带来正向刺激。
　　内动动力充足在盈利端推动了中国资产的盈利能力，同时结合全球流动性充裕、资本加速流入中国的两大核心要素的共同影响下，资产价格估值水平的上行动力充足，看好指数牛市。