银河期货-有色金属衍生品日报-200923

　　铝：1、单边：成本端在海德鲁巴西氧化铝工厂减停产事件平息之后，国内价格的跟涨情绪已经逐渐平息。伴随市场炒作热情的逐渐散去，原料供应偏宽松的预期使得价格存在继续调整的可能。在铝企成本曲线维持下移趋势不变的情况下，随着绝对铝价的继续走高，冶炼企业的利润情况仍在进一步的增厚之中，企业的扩产意愿也同样处在较高水平。随着新增产能的逐渐成型，后续供应端的压力依然较大。而需求端在金九行情过半之后，终端需求的环比复苏才得以兑现。并且除食品包装等需求维持旺盛意外，线缆等订单的修复情况相对有限，或在一定程度上影响旺季去库的兑现节奏。不过在国庆长假备货窗口逐渐打开的情况下，我们认为短期铝价仍有继续上行的可能，波段操作为宜。
　　2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。同时在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策影响下，月差结构也存在一定的托底预期。在国庆长假逐渐来临的情况下，盘面结构仍有继续走强的可能，可逢低做多基差。