川财证券-汽车行业点评：特斯拉举行“电池日”活动-200923

　　事件
　　北京时间 9 月 23 日凌晨，特斯拉在股东大会结束后举行“电池日”投资者活动，公司 CEO 埃隆·马斯克与技术副总裁 Drew Baglino 联合发布了全新的“ 4680”电池， 提出了自产电池的规划， 2022 年目标产能达到 100GWh， 2030 年目标产能达到 3TWh（ 3000GWh）。
　　点评
　　渐进型创新引领行业技术迭代，多套“降本增效” 方案齐头并进
　　马斯克在“电池日” 详细阐述了特斯拉在电池材料、电芯设计、电池工厂生产优化、 车身结构设计等多个维度的创新， 从而实现未来整车的续航里程提升54%、 度电成本下降 56%、单位投资额下降 69%。 1） 电池材料：正极材料“无钴化”，入门级产品侧重循环寿命、采用磷酸铁锂， 中级产品侧重能量密度、采用镍锰材料，高端产品侧重性能、采用高镍材料，并通过布局上游镍资源材料和回收环节，以进一步降低正极材料成本；负极材料使用硅负极，将采用新的材料抑制硅膨胀，用覆膜材料先给硅涂膜，原材料处理后可以提升 20%的续航里程，且成本还可以下降 5%。 2） 电池设计：大圆柱无极耳 46800 电池，电芯容量提升 5 倍， 续航里程提升 16%， 动力输出提升 6 倍，成本下降 14%。 3） 电池工艺：在 46800 大圆柱电芯上取消了极耳设计，并在未来的电池生产上还将采用干电极工艺。 4） 车身结构： 将电池纳入车架的一部分，进一步弱化模组概念，提升车体强度，节省生产流程和生产时间，同时每台车降低 40%的成本和 79 个零部件，度电成本降低 7%。
　　 力推新能源车“平价化”，新能源车渗透加速可期
　　马斯克表示，三年后，特斯拉有信心制造出一款价格仅为 25000 美元（约合人民币 17 万元）的全自动驾驶汽车， 对比目前特斯拉最便宜的车型 Model3 标准续航升级版（ 起售价为 37990 美元， 约合人民币 25.7 万元）， 如果能顺利实现，意味着特斯拉入门车型在未来三年内还有 34%的降幅空间。 特斯拉规划的电池成本下降和能量密度提升预计将在未来两到三年内实现， 平价之后电动汽车的竞争力将进一步提升、不断缩小与燃油车差距， 新能源汽车大规模替代燃油车的节奏将会大大加快。
　　渐进型创新短期难撼电池格局， 关注好赛道的优质公司
　　“电池日”公布的技术创新属于原有锂电池电化学框架下的渐进型创新， 而非突变型创新。 特斯拉作为电池行业的新进入者，在新技术量产以及商业化方面仍有一定的不确定性和时滞性； 与此同时， 锂电池行业的头部公司有望凭借前期积累、 攻克相关技术、 进一步巩固自身优势。 短期内行业格局仍将保持相对稳定，建议继续关注特斯拉供应链的核心企业， 相关标的： 宁德时代、德方纳米、恩捷股份、璞泰来、新宙邦等。
　　风险提示： 政策不及预期；安全事故频发； 成本下降不及预期等