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安信证券-环保及公用事业周报:生物质发电新增项目实施方案落地,稳预期行业持续发展-200920

上传日期:2020-09-24 07:37:00  研报作者:邵琳琳,马丁  分享者:kmisslove   收藏研报

【研究报告内容】


  生物质发电新增项目实施方案落地,稳预期行业持续发展。 国家发展改革委、财政部、国家能源局在 9 月 16 日联合印发了《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》。 此次《方案》明确了“以收定补、新老划段、有序建设、平稳发展”的总体思路,指导 2020 年 1 月 20 日以后并网发电的项目申报进入国补目录的工作, 方案中明确了 2020 年用于新增生物质发电项目补贴的额度为 15 亿元。完善生物质发电补贴机制,中央资金将逐步退出。《方案》 明确了国补将逐年调整并有序退出,而补贴或将逐步转由地方负责解决,同时垃圾处理收费制度有望加速推进,具体分担办法也有望在后续建设方案中明确。 建议关注优秀的垃圾焚烧企业【瀚蓝环境】【城发环境】【旺能环境】【上海环境】【伟明环保】。 近日,湖北省城市补短板强功能工程三年行动实施方案发布。根据本实施方案,未来三年全省各地共谋划补短板项目 1484 个,估算总投资 2409.81 亿元,以补齐补强城市功能短板,解决“城市病”等突出问题。计划在 3 年内,全省所有县以上城市污泥无害化处理处置率达 99%以上,设区城市建成区基本消除黑臭水体;城市生活垃圾无害化处理率达到 100%;生活垃圾焚烧比例达 70%以上;县以上城市全部具备厨余(餐厨)垃圾资源化处理能力。此外,武汉、襄阳、宜昌建成区基本建成生活垃圾分类处理系统。环卫领域、垃圾焚烧和污泥无害化领域需求有望得到进一步释放,建议关注环卫标的【盈峰环境】【龙马环卫】【玉禾田】【侨银环保】 以及有机固废龙头【维尔利】。
  动力煤港口价和产地价格小幅反弹,建议重点关注水电龙头。 动力煤港口、产地价格小幅反弹。根据煤炭市场网数据,截至 9 月 18 日, 秦皇岛 Q5500 动力煤平仓价报收 588 元/吨,周环比上涨 16 元/吨。 产地方面, 山西大同地区 Q5500报收 404 元/吨,周环比上涨 8 元/吨; 陕西榆林地区 Q5800 指数报收于 413 元/吨,环比上涨 11 元/吨; 内蒙古鄂尔多斯 Q5500 报 368 元/吨,周环比上涨 12元/吨。中下游库存稳中有降。截至 9 月 8 日, 全国重点电厂库存 7607 万吨,环比下降 36 万吨,日均耗煤量 371 万吨,环比下降 21 万吨。港口方面, 9 月 18日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为 967.8 万吨,环比增长 10.3 万吨,长江口库存为 514 万吨,环比下降 7 万吨。 建议重点关注进口煤政策的变化。 从 5 月开始, 我国开始对进口煤实行管制, 5-8 月进口量分别同比降-20.0%、 -6.7%、 -20.6%以及-37.2%,对进口煤的限制也导致进口煤价格持续下滑,价格优势逐步凸显,前 8 月的累计进口量已与去年同时基本持平,后期煤价持续快速上涨则有可能面对进口限制放开风险。 目前高温带来的高日耗已进入尾声,随着入秋阶段性需求或有所下降。建议重点关注中报业绩高增长的火电龙头【华能国际】、【华电国际】。 随着全球多数国家经济逐步正常化,外需恢复成为拉动中国出口的主要力量,人民币汇率的相对低估对出口的走强形成助推。PPI的抬升和 CPI 的持续回落将是 4 季度通胀的基准情形。 考虑到 PPI 同比今年仍处于负增长区间,劳动力市场恢复缓慢,通胀表现难以触发货币政策的收紧。随着信贷增速的逐步回落,央行通过收紧流动性来传达货币政策意图的必要性下降,债券市场的配置价值逐步显现。 建议重点关注分红有承诺、集团机组陆续投产的【长江电力】和分红比例大幅提升的【川投能源】。国改、电改稳步推进,建议重点关注三峡集团旗下的【三峡水利】和国家电网旗下的【涪陵电力】。
  天然气价格环比上涨,关注城燃板块投资机会。 本周期内,全国 LNG 均价小幅上涨,其中接收站和工厂价格都有调涨。 根据卓创资讯统计, 本周全国 LNG周均价为 2599.0 元/吨,较上周价格上涨 14.3 元/吨,环比上涨 0.6%。其中,接收站出厂周均价 2664.0 元/吨,较上周价格上涨 2.9 元/吨,环比上涨 0.1%;工厂出厂周均价为 2563.4 元/吨,较上周价格上涨 11.1 元/吨,环比上涨 0.4%。 近日,中国石油、中国石化等相继公布与国家管网资产交割的相关公告。 国家管网集团拥有中石油、中石化、中海油等 11 位股东。 新增投资人中,除中国石油(以天然气管道、原油管道、成品油管道、储气库和油库等油气储运资产出资)、中国石油化工股份有限公司(以天然气管道、原油管道和油库等油气储运资产出资)、中国石化天然气有限责任公司(以天然气管道、储气库、 LNG 接收站等油气储运资产出资)、中海石油气电集团有限责任公司(以天然气管道、 LNG 接收站等油气储运资产出资)以外,其他新增投资人均以现金出资。本次交易完成以及国家管网集团相关投资人出资完成后,国家管网集团的注册资本拟定为人民币5000 亿元。 我们认为, 国家管网公司的顺利组建, 有望助推天然气市场化改革,利好具备用户优势和气源优势的城燃龙头。近来全球 LNG 呈现供大于求的特点,天然气价格或在未来一段时间继续低位运行,加之天然气市场化改革有望提速,直接利好有 LNG 进口终端的城燃公司。建议重点关注【深圳燃气】和【新奥股份】。
  投资组合:【碧水源】 +【瀚蓝环境】 +【盈峰环境】 +【龙马环卫】 +【维尔利】+【长江电力】。
  风险提示:项目推进不及预期;煤价持续高位运行,电价下调风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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