兴业证券-【兴证金融 傅慧芳】银行理财产品周报2020.09.14-2020.09.20-200923

　　投资要点 理财产品净值波动情况 本周净值数据有效的产品数量为1,514只，净值增长率均大多处于0-0.5%区间。其中披露前1日净值产品数量为509只，净值相对前期下跌的产品数量为17只，净值增长率中位数为0.01%；披露前1周产品净值数量为1,005只，净值相对前期下跌的产品数量为99只，净值增长率中位数为0.09%。 理财子开业与产品发行概况 公司维度：截止2020年9月20日，已有21家理财子获批成立、19家理财子正式开业。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有1,968只，其中工银理财、建信理财、交银理财产品发行数量排在前三位，分别为724只、311只、284只。 产品维度：目前理财子发行的理财产品投资期限以6-12月、1-3年、3年及以上为主，分别为310只、1,127只、250只；投资性质以固定收益类（1,505只）为主；运作模式以封闭式净值型为主；风险等级以中级为主。 发行市场概况 人民币理财产品预期收益率：相较于前一周，9个月理财产品预期收益率上升，1个月、2个月、3个月4个月、6个月、1年期理财产品预期收益率下跌。相较于前一周，大型商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所上升，股份行、城商行和农商行三个月期限理财产品预期收益率有所下降。 发行产品数量及期限：九月第三周理财产品发行总量为307款，3个月以内产品发行量为110款，占比35.8%，较前一周下降；6个月以内产品发行量为222款，占比72.3%，较前一周下降。据统计，2020年年初至今累计发行产品共25,620款，同比增速为-59.68%。 运作模式：九月第三周发行的294款理财产品中，开放式净值型产品2款，市场占比0.7%；封闭式净值型产品50款，市场占比17.0%；开放式非净值型产品0款，市场占比0.0%；封闭式非净值型产品242款，市场占比82.3%。与前一周相比，开放式净值型和封闭式非净值型产品占比上升，封闭式净值型产品占比下降。 收益类型: 九月第三周发行的307款理财产品中，保本固定型产品7款，市场占比2.3%；保本浮动型产品45款，市场占比14.7%；非保本型产品255款，市场占比83.1%。与前一周相比，保本固定型和保本浮动型产品占比上升，非保本型产品占比下降。 基础资产: 九月第三周共发行债券产品207款，占比25.6%；利率产品223款，占比27.5%；股票产品16款，占比2.0%；票据产品9款，占比1.1%。与前一周相比，债券、利率、商品类产品占比上升，股票、票据、信贷资产、汇率、其他类产品占比下降。 发行银行：九月第三周建设银行发行65款理财产品占据首位，中国银行发行25款理财产品排名第二。同时建设银行自2020年初至今累计共发行2,954款理财产品，位居第一。 到期市场概况 产品数量及期限：九月第三周理财产品到期总数为1,345款，较前一周上升。一个月以内、3-6个月、6-12个月到期产品占比上升，1-3个月、12-24个月、24个月以上到期产品占比下降。 报告正文 1.理财产品净值波动情况 本周净值数据有效的产品数量为1,514只，净值增长率均大多处于0-0.5%区间。其中披露前1日净值产品数量为509只，净值相对前期下跌的产品数量为17只，净值增长率中位数为0.01%；披露前1周产品净值数量为1,005只，净值相对前期下跌的产品数量为99只，净值增长率中位数为0.09%。 注：为了研究理财产品净值波动情况，我们对披露净值数据的理财产品样本做适当筛选，筛选条件包括：1）披露时间在本周内；2）产品净值有波动，单位净值、累计净值不为1.0000；3）净值披露频率高，包括披露前1日产品净值和披露前1周产品净值这两类样本。 此外，我们选择4个典型的开放式净值型理财产品的时间序列净值数据情况，供投资者参考，包括“2020年工银理财颐合365天持盈”、“中银策略稳富（日申季赎）0120”、“招行2015年日日盈B份额8206”与“光大阳光碧1号”。 2.理财子开业与产品发行概况 公司维度 截止2020年9月20日，已有21家理财子获批成立、19家理财子正式开业。理财子目前处于存续期和在售期阶段的理财产品合计共有1,968只，其中工银理财、建信理财、交银理财产品发行数量排在前三位，分别为724只、311只、284只。 产品维度 目前理财子发行的理财产品投资期限以6-12月、1-3年、3年及以上为主，分别为310只、1,127只、250只；投资性质以固定收益类（1,505只）为主；运作模式以封闭式净值型为主；风险等级以中级为主。 3.全市场理财产品预期收益率统计 各期限人民币理财产品预期收益率 九月第三周全市场理财产品各期限预期年化收益率分别为1个月3.42%，2个月3.68%，3个月3.69%，4个月3.68%，6个月3.68%，9个月4.09%，1年期3.78%。相较于前一周，9个月理财产品预期收益率上升，1个月、2个月、3个月4个月、6个月、1年期理财产品预期收益率下跌。其中9个月理财产品收益率涨幅最大，为1.9bps ；1个月理财产品收益率跌幅最大，为-38.4bps。 不同银行类别人民币理财产品预期收益率 九月第三周不同类型银行三个月期限理财产品预期年化收益率分别为：大型商业银行3.59%，股份行3.64%，城商行3.81%，农商行3.49%。相较于前一周，大型商业银行三个月期限理财产品预期收益率有所上升，股份行、城商行和农商行三个月期限理财产品预期收益率有所下降。其中大型商业银行三个月期限理财产品收益率涨幅最大，为21.72bps；农商行三个月期限理财产品收益率跌幅最大，为-33.33bps。 4.九月第三周发行市场概况 发行产品数量及期限 九月第三周理财产品发行总量为307款，3个月以内产品发行量为110款，占比35.8%，较前一周下降；6个月以内产品发行量为222款，占比72.3%，较前一周下降。据统计，2020年年初至今累计发行产品共25,620款，同比增速为-59.68%。 运作模式 九月第三周发行的294款理财产品中，开放式净值型产品2款，市场占比0.7%；封闭式净值型产品50款，市场占比17.0%；开放式非净值型产品0款，市场占比0.0%；封闭式非净值型产品242款，市场占比82.3%。与前一周相比，开放式净值型和封闭式非净值型产品占比上升，封闭式净值型产品占比下降。 产品收益类型 九月第三周发行的307款理财产品中，保本固定型产品7款，市场占比2.3%；保本浮动型产品45款，市场占比14.7%；非保本型产品255款，市场占比83.1%。与前一周相比，保本固定型和保本浮动型产品占比上升，非保本型产品占比下降。 基础资产 九月第三周共发行债券产品207款，占比25.6%；利率产品223款，占比27.5%；股票产品16款，占比2.0%；票据产品9款，占比1.1%。与前一周相比，债券、利率、商品类产品占比上升，股票、票据、信贷资产、汇率、其他类产品占比下降。 发行银行 九月第三周建设银行发行65款理财产品占据首位，中国银行发行25款理财产品排名第二。同时建设银行自2020年初至今累计共发行2,954款理财产品，位居第一。 5.九月第三周到期市场概况 到期产品数量及期限 九月第三周理财产品到期总数为1,345款，较前一周上升。一个月以内、3-6个月、6-12个月到期产品占比上升，1-3个月、12-24个月、24个月以上到期产品占比下降。3个月以内到期产品455款，占比33.83%；6个月内的到期产品919款，占比68.33%。 风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露 兴业证券经济与金融研究院金融研究团队 勤勉敬业，求真务实 如有任何研究需求或建议，欢迎您随时与我们联系！ 分析师声明 注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《理财产品周报2020.09.14-2020.09.20》 对外发布时间：2020年09月23日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 傅慧芳 S0190513080006 陈绍兴 S0190517070003 研究助理：李英 （1）使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 （2）投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 （3）免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。