华泰期货-聚烯烃日报：去库不佳基差收窄vs成本端支撑和节前补库可能犹在，短期震荡为主,逢低短多-190424

　　观点： 昨日 L 稳中有升， 上游周初大幅累库， 库存去化放缓， 贸易商库存有所上升，港口继续承压， 中上游总库有所增加， 当前市场看空情绪浓厚，终端采购积极性不高。 本周新增检修不多， 目前无论开工和供给均处高位；外盘方面， PE 报价上调，但因内盘前期上行，进口窗口稳中有升， 4 月下起到港较多，出货压力较大，但有进一步扩大迹象。需求端， 三四月份为传统地膜需求季节性旺季，不过当前下游开工率已经开始回落，预计要到二季度末才会有所好转，需求端对价格支撑逐渐走弱。近期来看，虽有新增检修，但检修力度相比往年较弱，目前无论开工还是标品比例均高于往年同期，供给总体充足，同时下游需求将会环比回落，当前下游对高价货源抵触明显，叠加石化石油下调出厂价，促进销售， 中游贸易商和港口库存压力并未真正缓解， 周内价格依旧承压，不过鉴于石油近期利好较多，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁加剧，和前期需求疲软预期因中国 GDP好转和对美国经济好转的信心而逐渐缓解，在加工利润低下的当前，下行空间有限， 且当前 KDJ 指标 K 线已接近 20，同时 J 线出现抬头拐点，短期进一步下跌阻力加大， 09合约 PE 底端近期受进口支撑 8280 左右，但一旦跌破下跌支撑位，价格会因惯性呈继续下跌后再反弹走势。 套利方面， PE 近几年的投产给当前港口造成了较高压力，叠加农膜需求回落， PP 非标需求好转， LP 价差预计近期稳中有跌。