东方证券-《FOF系列研究之三十八》：科创板ETF~科创板投资新风尚-200918

1. 研究结论自2019年6月13日正东方证券式开板以来，科创板已顺利运行一周年，板块逐步发展壮大。

2. 截至8月23《FOF系列研究之三十八》日，科创板共有159家上市企业，总市值合计超3万亿。

3. 已披露202科创板ETF~科创板投资新风尚0年中报的103家科创板企业中，近70%的企业营收和归母净利润正增长，营收同比增长平均达20%，归母净利润同比增长平均为13%。

4. 支持科技创新多项政策逐步落实，政策扶持叠加资金支持，助力科创板东方证券发展。

5. 财政政策加大对科创企业的减税降费力度；出台再融资办法和减持细则，进一步完善科创板基础制度建设；各地政府均出台了相应的扶持政策《FOF系列研究之三十八》，推动非上市企业改制、挂牌上市等。

6. 科创板ETF对应科创50指数（000688.SH），上证科创板50成份指数由上海证券科创板ETF~科创板投资新风尚交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

7. 科创50指数在编制方法上既兼顾国际惯例，又立足于科创板市场实际东方证券情况。

8. （1）样本空间既涵盖了科创板上市的股票，也包括红筹企业发行并在科创板上市的存托凭证；（2）新股计入时间采用两阶段设定，满足一定条件的公司，可以进一步缩短《FOF系列研究之三十八》上市纳入的时间；（3）对单一样本设置10%的权重上限，并且要求前五大样本权重之和不超过40%；（4）建立季度定期调整机制。

9. 截止2020/08/23，科创50指数今年以来收益44.70%，夏普比率达到1.4，显著跑科创板ETF~科创板投资新风尚赢同期其他常见宽基指数。

10. 以传统东方证券估值方式考量，科创板目前估值水平整体偏高，但头部科创板公司具备高增速和稳增长特性，可以获得估值溢价。

11. 科创50指数成份股行业特征鲜明，《FOF系列研究之三十八》分布集中。

12. 权重市值占比10%以上的行业为计算机、电子、医药生物、机械设备，合科创板ETF~科创板投资新风尚计权重占比接近90%。

13. 科创50指数的小市值东方证券风格突出。

14. 科创50指数成分股的合《FOF系列研究之三十八》计总市值在万亿左右，平均市值231亿元。

15. 其中，27家公司总市值超过100亿元，占比54%科创板ETF~科创板投资新风尚，有3家公司总市值过千亿。

16. 科创50指数的成长东方证券属性突出。

17. （1）营收和利润占比：2020一季度科创50指数成分股贡献45.74%的科创板营收，和85.53%的科创板净《FOF系列研究之三十八》利润，（2）业绩增速和研发投入强度：根据2019年报，科创50成分股整体研发支出在营收中的占比约13.22%，净利润增速27.15%，均高于科创板整体水平。

18. 科创50指数个股权科创板ETF~科创板投资新风尚重高度集中，金山办公权重居首。

19. 东方证券科创50指数第一大权重股金山办公权重已经突破10%。

20. 科创板ETF（588090.OF）为当前市场上首批跟踪科创50指数的《FOF系列研究之三十八》ETF，认购代码588093，将于9月22日开始认购。

21. 科创板ETF（588090.OF）现任基金经理为华泰柏瑞基金指数投资部副总监柳军，当前共管理11只基金，合计管理规模450.1科创板ETF~科创板投资新风尚6亿元。

22. 风险提示因子有效性基于东方证券历史数据分析得到，未来市场可能发生较大的风格转换，建议投资者紧密跟踪因子表现。

23. 《FOF系列研究之三十八》极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。