“原文摘录:回升至3.0%/5.1%,与2019年末水平基本持平,复苏强劲。分品类看,可选消费增速回升。海南免税政策实施以来,海南离岛免税购物金额增长迅猛,据海口海关数据,20年7月,海南免税购物金额达24.9亿元,占1-7月累计金额比重达24.9%,同比+227.9%,7月份免税购物人次分别达38.。” 1. 投资建议:疫情影响海外消费回流明显,经济持续复苏,社零可选品类增速明显回升,各大奢饰品公司在国内表现一枝独秀,国泰君安瑞表出口中国金额创新高,国内高端消费复苏迹象明显;长期看,国内居民收入持续增长、高资产人群数量不断攀升,为国内高端消费增长提供了持续动力,可选消费行业有望受益,推荐标的:飞亚达、王府井、周大生、老凤祥、天虹股份。 2. 以及其他可选消批发零售行业费行业。 3. 经济经济回暖回暖、消费回流共同推动高端消费复苏。 4. 随着疫情影响淡化,消费复苏,社零增速逐步回升,7月份增速回升至-1.10%,8月份社零同比增速消费回流由负转正至0.5%。 5. 限额以上7-8月可选复苏份增速分别回升至3.0%/5.1%,与2019年末水平基本持平,复苏强劲。 6. 分品类看,可选消国泰君安费增速回升。 7. 海南免税政策实施批发零售行业以来,海南离岛免税购物金额增长迅猛,据海口海关数据,20年7月,海南免税购物金额达24.9亿元,占1-7月累计金额比重达24.9%,同比+227.9%,7月份免税购物人次分别达38.4万人次和288万件,同比分别增长54.1%/161.6%。 8. 长期看,国内居民收入持续增长、高资产人经济回暖群数量不断攀升,为国内高端消费增长提供了持续动力。 9. 中国奢侈品消费回流市场逆势增长。 10. 2020年上半年,受疫情影响,全球高端消费市场低迷,各大奢侈品品牌业绩受到较大拖累,除化妆品公司外,各大品牌季度营收同比降幅高达40%左右,化妆品因为相对更加刚需受疫情冲击程度较小,二季度营收同比降可选复苏幅在20%-30%左右。 11. 各大奢侈品品牌亚太地区营收增速状况优于整体表现,营收降幅基国泰君安本控制在20%以下。 12. 从披露中国市场数据的几家公司来看,除潘多拉外,历峰集团、蒂芙尼以及欧莱雅集团等,2020年二季度批发零售行业营收均实现正增长,中国市场成为拉动奢侈品公司业绩的重要驱动力。 13. 瑞表出口中国金额创新高,名表回暖经济回暖迹象明显。 14. 受疫情等因素影响,2020年一季度瑞士钟表在中国市场表现较为低迷消费回流,出口金额较2019年末走低。 15. 从5月开始,瑞士钟表出口可选复苏中国金额大幅回升,由5月的1.02亿瑞士法郎提升至7月的2.42亿瑞士法郎,出口金额实现翻倍增长,单月金额创历史新高,回暖迹象明显。 16. 从同比增速来看,6、7月均实现两位数增长,7月达国泰君安到59%。 17. 从占比的角度来看,中国市场占瑞士钟表出口的比重在2020年2月达到低批发零售行业点后开始回弹,4月份跃升至33.56%,5-7月有所回落,但均保持在15%以上,远高于疫前水平。 18. 风险提示:经济经济回暖增速放缓的风险、行业竞争加剧的风险等。