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中原期货-【期货日评】9月23日-200923

上传日期:2020-09-23 17:59:00  研报作者:中原期货  分享者:411268709   收藏研报

【研究报告内容】


  9月23日 期货日评 棉花 宏观要闻: 美联储主席鲍威尔警告,美国经济前景仍存在高度不确定性,要完全从疫情中恢复还有很长的路要走,需获得进一步的支持。财长姆努钦表示,他和白宫仍在寻求与国会就新一轮刺激法案达成协议。 英国首相约翰逊22日午后在议会下议院发表讲话,称英国目前已达到新冠疫情“危险的转折点”,必须立即采取行动,否则将不可避免在将来采取更严厉的行动,并危害到未来。他宣布在英格兰实施新限制措施,有关限制措施可能会持续大约六个月。 供需现状: 农业农村部信息中心 9月预测,2020/21年度棉花总产量为585万吨,比上年增加0.86%,期末库存增加至749万吨。 中国棉花协会8月调查显示:2020年度全国植棉面积为4596.95万亩,同比下降4.5%,预计全国棉花总产量593.15万吨,较上期调增1.26万吨,同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨,同比增长4.1%。 逻辑分析: USDA9月棉花供需报告偏利好,中国采购美棉需求增加,印度9月16日再次上调2018/19年度和20196/20年度的棉花销售基准价,相比9月14日均上调了200卢比/坎帝。不过欧洲二次疫情爆发,英国已采取限制措施或影响需求。美棉上涨动力不足,陷入区间调整。 23日,郑棉震荡走弱,CF2101月合约收于12820元/吨(-140)。基本面, 北疆大部分地区机采棉皮棉成本大部分在13000附近。国储抛储继续,低价棉花市场需求旺盛,市场供应充裕。金九银十,传统消费旺季,下游纱线产品库存减少,坯布厂棉纱库存继续增多,坯布厂开机率提高,坯布库存下降。 策略建议: 短期籽棉收购,成本推升期货价格,成本支撑和套保压力界定棉价运行区间,未来一个月关注12000-13500区间。注意美政策风险。 (仅供参考,不作入市依据) 白糖 宏观要闻: 美联储主席鲍威尔警告,美国经济前景仍存在高度不确定性,要完全从疫情中恢复还有很长的路要走,需获得进一步的支持。财长姆努钦表示,他和白宫仍在寻求与国会就新一轮刺激法案达成协议。 英国首相约翰逊22日午后在议会下议院发表讲话,称英国目前已达到新冠疫情“危险的转折点”,必须立即采取行动,否则将不可避免在将来采取更严厉的行动,并危害到未来。他宣布在英格兰实施新限制措施,有关限制措施可能会持续大约六个月。 供需现状: 农业农村部9月预估报告,当前正值甘蔗产量形成关键期,8月份广西大部分气象条件利于甘蔗茎伸长,云南降雨偏多但对甘蔗生长影响有限。甜菜糖总体正常,即将开始生产。对2020/21年度预测数据暂不调整,维持20/21年度产量1050万吨,消费量1520万吨,进口量350万吨。 逻辑分析: 基本面,目前巴西生产和出口旺盛,供应充裕,印度新年度将延续出口补贴政策。四季度至明年一季度全球发生拉尼娜概率大幅增加,将使巴西干燥而不利于新季甘蔗生长。欧盟甜菜糖预计减产,俄罗斯减产,原油反弹,印度马邦预计将从10月15日开始新榨季生产。原糖重新涨至前高附近,预计调整,等待北半球新消息指引。 23日,在农产品普跌氛围下,郑糖早盘冲高后震荡走弱,微盘略微回升,SR2101 合约收盘于5263元/吨(+26)。现货价格小幅下调10-20元/吨不等。内蒙新糖开榨糖厂上升至2家,生产进度整体提前,因甜菜产区降雨或影响收割以及糖分,继续关注。本周现货成交萎缩。8月下游含糖食品产量稳定增长,后期消费恢复的乐观预期。9月前21日巴西对中国装船数量为39.77万吨,同时关注10月后到港压力。长假临近保证金比例提高,注意获利盘减仓带来的回调。 策略建议: 郑糖或陷入震荡行情,注意节前回调,1月关注5100支撑,关注现货价格。1-5价差正套策略。 (仅供参考,不作入市依据) 螺纹热卷 宏观要闻: 联合国报告:由于新冠肺炎疫情影响,全球经济面临深度衰退,但衰退程度可能不会像今年早些时候预测得那样严重。预计今年全球经济将收缩4%以上,但中国经济仍将保持正增长(增长预期为1.3%)。 供需现状: 供需数据:周三钢谷网数据,全国建材产量小幅下降4.93万吨,总库存减少10.84万吨,比上周降幅减少50%,其中社库下降14.32厂库增加3.48,建材表观止增下降14.64万吨,为近一个月最差表现。9月已过三分之二,钢厂生产积极性不减,钢材库存居高不下,叠加海外疫情恐慌蔓延,旺季预期几乎已被证伪,钢材价格不断下挫。成本端铁矿废钢共振下行,钢厂利润虽然微薄但少有主动减产。钢材供需偏弱,叠加节前资金流出意愿较强,短期钢价难有亮眼表现,区间震荡为主。 逻辑分析: 现货方面,9月23日现货价格延续下跌:全国螺纹钢均价3766元/吨,环比跌2元;上海热卷4.75mm报价3840元/吨,环比跌10;原料方面,23日连云港PB 61.5粉矿报价895元/湿吨,环比跌1元/湿吨;钢厂废钢调价46跌0涨,跌幅10-50元。 期货方面,日内工业品走势继续下行,黑色系成材表现强于原料,螺纹热卷午后V型反转收回大部分跌幅,收得较长下影线,螺纹主力收于3542元/吨,涨幅0.17%;热卷收于3666元/吨,涨幅0.44%。 策略建议: 1、单边趋势不明朗,建议观望。 2、多螺空卷持有,节前可逐步兑现利润。 3、关注螺纹1-5合约正套机会。 (仅供参考,不作入市依据) 油脂油料 宏观要闻: 财政部数据显示,8月国有企业税后净利润同比增长25.8%;1-8月,税后净利润13086.4亿元,同比下降27.3%,其中中央企业税后净利润8809.7亿元,同比下降26.7%,地方国有企业税后净利润4276.7亿元,同比下降28.4%。 供需现状: 利多的农业部报告落地后,对于美豆单产下调的预期基本释放,后期将逐渐收获上市,美豆价格站稳1000美分大关。在后期南美大豆播种期,天气因素的影响下,美豆价格不排除向上测试1050美分甚至更高,但仍需要时间观察,短期继续上行动力不足。市场外围不确定性上升,加上此前豆粕涨幅较大,需要时间消化,短期迎来调整。 交易商称9月前20日马来西亚棕榈油出口环比增加9.4%,加上节前备货,豆油库存小幅下降,多项利多因素仍对油脂价格形成支撑。美豆上市临近,国内中秋节备货将结束,国庆长假临近油脂价格继续上行动力不足。 逻辑分析: 欧美疫情再次复发,引发市场对经济恢复的担忧,叠加美国大选临近,市场心态谨慎,美豆及油粕价格均出现明显回落。9月份美国农业部发布,引爆上周行情,美豆大幅上涨,带动国内油粕价格上行。继续向上1060附近料将面临一些阻力。预计国内豆粕价格进入震荡,1月合约可能在3000-3200区间震荡盘整。油脂短期仍有支撑,十一临近随着旺季备货结束,价格有望迎来调整。 策略建议: 1、豆粕01前期多单注意保护利润,3150以上减仓,3000附近可适当加仓。 2、油脂调整提前到来,近期可逢高试空。 (仅供参考,不作入市依据) 沪铜 宏观要闻: 9月22日,央行在公开市场上净投放3500亿元流动性,资金面偏紧局面得到缓解。 供需现况: 宏观面来看,当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面,南美铜矿逐步恢复生产;铜精矿长协加工费TC处于低位;8月国内电解铜产量同比环比均增长;8月未锻轧铜及铜材进口环比减12.39%;国内现货库存低位缓慢回升,但LME库存处于低位。下游需求方面,国内消费未有明显改善迹象,关注下游各板块开工变化及海外需求变化。 逻辑分析: 现货方面,据SMM,9月23日 SMM 1#电解铜51530-51720元/吨,平均价较上一日下跌245元/吨;1#电解铜现货升贴水-10-50元/吨,均价较上一日下跌20元/吨;洋山铜溢价仓单报价47-62美元/吨,均价较上一日下跌0.5美元/吨;提单报价30-50美元/吨,均价较上一日下跌3.5美元/吨,QP 10月;LME0-3升水28美元/吨。进口亏损在850元/吨左右;外贸市场持续清淡。9月18日,上海保税区铜库存增1.15万吨至27.65万吨,库存连续第七周上升。近期美元指数走强对有色金属价格有所压制,但沪铜日线仍旧处于高位区间运行,关注能否突破7月高点一线。 策略建议: 建议沪铜主力2011合约维持偏多思路。 (仅供参考,不作入市依据) 铝 宏观要闻: 9月22日,央行在公开市场上净投放3500亿元流动性,资金面偏紧局面得到缓解。 供需现况: 宏观方面,美联储量化宽松政策有望持续较长时间;短期来看,中美关系影响市场风险情绪。基本面来看,氧化铝价格企稳回升;国内电解铝社会库存依旧处于低位,供应端压力尚未显现;电解铝行业利润仍旧处于高位,8月份电解铝产量增长,关注新增产能投产情况;下游即将进入传统消费旺季,关注各板块开工率变化。整体来看,铝价有望继续保持强势。 逻辑分析: 现货方面,9月23日,SMM A00铝14540-14580元/吨,平均价较前一日下跌190元/吨;SMM A00铝升贴水100-140元/吨,平均升水较前一日上涨10元/吨。库存方面,9月21日,国内电解铝社会库存较上周四下降0.5万吨至73.5万吨,电解铝社会库存再度下滑;铝棒库存较上周四上升0.4万吨至6.76万吨。整体来看,近期美元指数走强对有色金属有明显拖累,但电解铝基本面依旧偏强,关注9月份下游消费复苏及库存变化情况。 策略建议: 沪铝主力2010合约建议继续回调做多思路对待。 (仅供参考,不作入市依据) 来源:中原期货 免责声明:本报告中的信息由中原期货整理分析,均来源于已公开的资料,报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议,投资者因报告意见所做的判断,以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险,投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求,具备匹配的风险承受能力。
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