建信期货-建信期货-每日观点2020/09/23-200923

　　国债期货（黄雯昕） 央行继续呵护跨季资金，但债市连续反弹后再度走弱。今日国债期货偏弱运行，10年期主力合约T2012收盘价报98.415元，跌幅0.1%；5年期主力合约TF2012收盘价报100.260元，跌幅0.04%；2年期主力合约TS2012收盘价报100.465元，涨0.01%。 近期一级市场供给较少，而央行大概率继续呵护跨季资金，加上海外疫情影反复的影响导致风险资产走低，债市在利空出尽后短期或将维持反弹，但空间较为有限。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 9月23日，螺纹钢期货主力合约2101探低回升，盘中再创7月9日以来新低，收盘较前一日结算价涨0.17%。 9月3日至21日美股大跌引发风险偏好明显下降，给普通工业品期货市场带来利空影响。同时国内宽松的货币政策正面临边际调整的趋势，叠加房地产企业融资政策收紧，8月份房地产新开工数据不及预期，在钢材高产量、高库存、需求回落、成本下移的背景下，预计9月份钢材价格或先强后弱，目前或已在明显下滑之后的偏弱震荡阶段，建议后市以观望为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 9月23日，铁矿石期货主力合约2101探低回升，盘中再创8月3日以来新低，收盘较前一日结算价跌0.65%。 9月3日至21日美股大跌引发风险偏好明显下降，给普通工业品期货市场带来利空影响。资金面上宽松政策边际收紧，基本面上秋冬季限产提上日程，铁矿石需求往下而供应往上，预计9月份铁矿石价格或先强后弱，目前或已在明显下滑之后的偏弱震荡阶段，建议整体上后市以观望为主。 有色金属 Nonferrous Metal 沪镍期货（余菲菲） 23日镍价承压市场压力继续下探，沪镍主力2011最低至111000元/吨，收盘返升至112770元/吨，日线收长下影。现货方面，俄镍暂无持货商低价出货，市场主流报价较为统一，对沪镍2011合约报贴450至贴400元/吨；金川镍对沪镍2011合约报升2000元/吨左右；镍豆方面，对沪镍2011合约报贴800至贴700元/吨，目前成交量有限。 库存方面，截至9月18日，上海期货交易所镍库存为31768吨，较上一周减少1133吨；截至9月21日，LME镍库存为236502吨，较上一交易日减少24吨，注销仓单占比为24.39%。当前库存均为近五年偏低水平。 近期镍价持续下泄，主要受到宏观拖累。海外疫情二度爆发，美元指数重获避险资金追捧大幅上扬，风险资产遭遇抛售。镍基本面来看，矿价维持坚挺，镍铁端也未出现走弱迹象，不锈钢价下滑与镍价相互形成拖累。预计短期镍价仍将继续调整，维持前期观点，中线维持偏多思路对待，下方支撑观测11万/吨，择机试多。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） API数据显示美国上周原油库存增加69.1万桶，库存变动不大，数据中性。 消息面，BSEE数据显示目前墨西哥湾关闭的原油产能为13.17万桶日，占总产能7.12%。 供应端，JMMC会议同意了部分减产执行不达标的国家将补偿的时限延长至今年12月底，对减产配额没有做出改变。目前各国减产执行率基本达到要求，关注未来补偿情况。美国原油产量在Laura影响过后大幅反弹，已经达到1090万桶日，近期的飓风对美湾生产影响不大，预计后期产量仍将继续保持上行。平衡表方面，OPEC以及IEA的月报均对需求预期进行下调，供需预期大幅弱化，但下半年仍能够保持持续去库。短期基本面支撑不强，我们认为油价仍有继续调整可能，建议谨慎做多。 PTA期货（任俊弛） 23日PTA主力期货（2101）趋弱下行，至收盘主力期货收于3522，较上一交易日下跌70，跌幅1.95%。短期来看，原油下跌带动PTA深跌，现金流压缩明显，市场恐慌情绪尚未褪去，预计短期PTA将进一步下行。 燃料油期货（李捷） 价差方面，按收盘价计算高低硫01合约价差为432元，较新加坡高低硫价差贴水16.8元。现货方面，隆众资讯9月22日报道：舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船285.0-290.0美元/吨；低硫燃料油供船309.0-314.0跌3美元/吨，MGO供船价格385.0美元/吨。 低硫方面，需求好转是未来低硫价格的主要驱动因素，近期海运逐步回暖，各港口的船燃库存也持续去化，基本回到5年均值水平，库存压力持续释放后低硫价格仍有想象空间。从新加坡市场的现货贴水来看，高硫需求目前仍有一定支撑，后期OPEC原油产量开始增长，对高硫供应端形成压力。此外，中东发电高峰也将过去，高硫需求同样承压。国内高硫远月升水小幅走阔，仓单注销速度放缓，对高硫而言价格支撑同样有所减弱。整体来看，我们预计中期高低硫价差仍有走阔空间，建议多LU2101空FU2101，止损400。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注