华创证券-债券日报：欧洲疫情反弹，看看真实情况-200923

　　近期欧洲疫情反弹较为严重， 9 月 21 日全球资本市场大幅波动，全球股市大幅下跌， 国际油价同样走低， 10 年期美债收益率小幅下行。市场担忧后续欧洲疫情继续反弹对全球资本市场造成持续扰动， 我们在周报中持续跟踪全球疫情发展情况， 本篇报告再次对欧洲疫情从四个维度进行梳理：
　　 1、 欧洲当前疫情发展如何：整体较为严重，各国疫情反弹程度不一当前欧洲整体每日新增确诊病例数超过 4 月最高水平，但各国表现分化，部分主要国家疫情处于可控范围。 本次欧洲疫情全面反弹始于 8 月初，具体国家来看，当前除法国和西班牙新增确诊病例创纪录新高以外， 英国、 德国、 意大利单日新增确诊病例数远未达到 4 月最高水平，部分国家如葡萄牙、芬兰、瑞典等疫情反弹则较为严重。
　　 2、 欧洲当前防疫情况：主要国家均加强防御措施，部分国家可能再度封锁欧洲主要国家逐步加强防御，未来部分国家可能再度实施封锁。 从 8 月中下旬开始，主要国家陆续开始强化防疫， 9 月上旬各国才集中实施更为严格的防控措施。其中英国首相称正考虑再次实施为期 6 个月的全国性封锁。
　　 3、 欧洲疫情后续走势：反弹时间或较美国更长，短期内可能进一步恶化短期内欧洲疫情或仍继续反弹。 从美国经验来看，在多州从 6 月底开始暂停复工后，美国新增确诊病例数在 7 月中下旬触顶回落，考虑到欧洲主要国家多从9 月上旬开始加强防疫措施，欧洲疫情或持续反弹至 10 月初左右。
　　 4、 疫情二次反弹影响：对欧元区经济造成扰动，对金融市场影响或偏短期欧元区经济方面，高频数据显示欧洲疫情二次爆发对部分国家发电量和交通需求造成扰动，欧元区经济修复节奏受到影响； 金融市场方面， 本次欧元区疫情反弹影响或偏短期，或难对国内债市形成趋势性利好。
　　后续观察欧洲各国是否采取封锁措施，同时关注秋冬季北半球疫情反复的可能。 若欧洲疫情更加严重，导致多国重新封锁，则可能明显扰动欧元区经济修复节奏，或再度对全球资本市场产生影响。另外，考虑到秋冬季节即将来临，美国疫情近期再次出现小幅反弹，国内疫情是否反弹存在不确定性，若北半球更多国家出现更严重的疫情反复，则可能对资本市场造成明显影响，建议持续关注全球疫情发展变化情况。
　　风险提示： 疫情发展变化情况可预测性较差，对市场扰动不确定性较大