银河期货-粕类日报-200922

　　美豆：昨日夜盘以来，美豆行情整体出现较大幅度回调，我们认为主要有以下方面因素影响：1.昨日夜间宏观系统因素影响，市场开始集中交易新一轮疫情带来的潜在不利， 截止今日， 文华商品指数下跌 1.15%， 农产品指数下跌 1.14%；2.近期美豆集中进入收割季，昨日收割进度显示美豆收获状况整体良好，近期不排除有一定的收割压力；3.近期盘面涨幅有较多的风险升水因素存在，我们认为在 1030 美分区间以上，美豆其实已经交易一部分其他因素在内，因而，我们认为日内回调其实也相对正常，宏观影响或更多为诱因。对于美豆单边，我们认为近期本身也没有太充分的下跌空间，一方面，当前价位反应市场交易逻辑仍然维持在 22 亿蒲左右的出口，加之中国买船节奏仍然较快，990 美分支撑仍然存在，另一方面，上涨其实仍需更多驱动，南美近期有降雨，干旱情况或有好转，而巴西本身也有较多的丰产预期，所以当前再度上涨也难度相对较大。