东吴证券-中科创达-300496-物联网、车联网等产品规模化效应持续提升，前三季度业绩预告超预期-200923

　　中科创达(300496)
　　事件：9月22日，中科创达公布前三季度业绩预告：前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2.79亿元-3.11亿元，较去年同比增长80%-100%。
　　前三季度业绩增长高速稳健：中科创达作为领先的智能操作系统产品和技术提供商，联动上游芯片厂商，对市场的需求以及自身产品进行前瞻性的判断与研发，目前智能软件业务、智能网联汽车以及智能物联网业务的产品化程度持续提升，软件IP竞争力加强，业绩保持高速稳健增长，其中Q3预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元-1.36亿元，较去年同期同比增长56.58%-102.89%。同时剔除股权激励费用及因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约7828万元，前三季度预计实现归母净利润3.58亿元-3.89亿元。
　　基于客户资源以及产业链整合优势，加快全球业务部署：目前中科创达与芯片、终端、运营商以及软件互联网厂商建立了多渠道和多方位的合作，与高通、英特尔、TI、SONY以及NXP建立联合实验室，跟踪行业前沿技术，在全球拥有超过500家客户，覆盖了超过1/4的产业链内的世界500强企业，现在也正在加快拓展欧洲、北美、日本、韩国等地区业务。
　　深度5G红利，业绩成长空间巨大：在智能操作系统平台业务方面，受益于5G智能手机换机潮，将迎接新一轮的发展机遇。同时随着智能物联网、车联网进入发展快车道，中科创达聚焦人工智能关键技术，助力并加速智能软件、智能网联汽车、智能物联网、人工智能等领域的产品化与技术创新，为智能产业赋能，未来成长空间更大。
　　盈利预测与投资评级：我们持续看好中科创达业务发展，预计2020-2022年营收分别为22.93亿元、29.31亿元、37.95亿元。EPS分别为0.84元、1.22元和1.69元，对应的PE估值分别为103/71/51X，维持“买入”评级。
　　风险提示：智能手机市场需求不及预期；物联网发展不及预期。