光大证券-近期国际股市动荡点评：疫情压力再现，全球市场动荡-200923

　　事件：
　　9月21日晚间欧股和美股大幅下跌。德国DAX指数、英国富时100指数和法国CAC40指数分别重挫4.37%，3.38%和3.7%。美股在盘中大跌后缩小跌幅，最终标普500指数下跌1.2%，道琼斯指数下跌1.8%，纳斯达克综合指数仅下跌0.1%。由于欧洲疫情复燃同时也导致欧元走弱以及避险情绪升温，这推使美元指数从93上涨到93.53。美元的走强也导致黄金和大宗商品价格下跌。COMEX期货黄金下跌2.6%，COMEX期货铜下跌2.7%，WTI原油下跌4.4%。
　　点评：
　　欧洲二次疫情愈演愈烈拖累全球股市情绪
　　我们认为周一晚欧股和美股调整主要是由于欧洲二次疫情再次爆发导致的。在疫情最严重的西班牙和法国，每日新冠新增确诊病例已经远高于第一波疫情时的每日确诊人数。周一西班牙新增新冠病例达到3.14万例，再度创出历史新高。欧洲疫情的愈演愈烈也促使防疫措施收紧，西班牙首都马德里自9月21日零时起对37个市镇实行出入限制。在英国，首相约翰逊周一正考虑再次实施为期6个月的全国性封锁。受此影响欧洲股市全面大跌，进而影响到美股的市场情绪。周一美股中的航空股和邮轮股等对疫情敏感度较高的板块领跌，而大型科技股多维持强势。
　　跨国银行涉嫌“洗钱”丑闻：
　　另外，有国际组织和媒体爆料称，在1999年到2017年间，多家跨国银行涉嫌转移非法资金，向世界各地的高风险客户提供金融服务，规模高达2万亿美金，涉及的金融机构包括汇丰银行、渣打银行、德意志银行、摩根大通银行等。因此周一上述银行股全线下跌，汇丰重挫5.33%，拖累港股周一尾盘跳水。德意志银行重挫8.25%，美国银行股周一全线走低，也拖累美股下跌。
　　美股估值当前仍然偏贵：
　　自3月20日低点以来，在美联储采取无限量宽松以及美国财政部出台2万亿经济刺激方案后，泛滥的流动性推动三大指数的PE估值上涨。即使这几周有所调整，但美股估值仍然在偏贵的位置。截至9月21日盘前，纳斯达克指数的PE估值为61.85，标普500和道琼斯指数的估值分别为32.09和26.67，均超过年初水平。周二芝加哥联储行长表示，美联储的利率指引并不排除在通胀率平均达到2%前加息。这意味着美联储对未来货币政策态度出现边际转向的可能性增加，使得美股的高估值受到挑战。