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华金证券-食品饮料行业深度分析:鸡尾酒系列报告---以日为鉴,探讨推动鸡尾酒发展的因素-200922

上传日期:2020-09-23 13:51:00  研报作者:陈振志  分享者:ling47yang   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点
  报告初衷:在我们上一篇百润的深度报告中,我们认为我国的鸡尾酒市场(尤其是RTD)尚处于发展的初期,行业发展不完善不充分。为了更好的理解鸡尾酒的发展路径,进一步刻画鸡尾酒与其它酒类的版图对比,我们选取了日本作为样本市场进行深入的探寻,希望通过日本RTD市场发展总结归纳RTD销量增长的动因;对理解国内RTD市场的发展给予一定借鉴。
  日本的酒类消费现状:(1)总销量从1970年的490万千升提升到1994年的964万千升,主要系啤酒消费量快速增长的带动;(2)1994-2005年销量维持900万千升左右,1994年啤酒消费量到达峰值后开始下降,以此同时跟啤酒风味类似的发泡酒快速崛起,一定程度上对冲啤酒的下滑,整体酒的消费量呈现平稳增长的态势。(3)酒销量从2005年900万千升逐步下降到2018年820万千升水平,发泡酒从2003年以后销量放缓回落,清酒、烧酒、威士忌皆处于下滑的态势,但同期鸡尾酒呈现出逆市的增长,因此酒量下滑增速也较为平缓。
  价格和消费场景是主要影响因素:(1)清酒由于工艺复杂,售价较高,并不常出现在日本人的日常消费饮用场合;(2)威士忌由于税负和产量较少的因素,终端售价高,收藏的属性凸显,随着人均消费量的下降而下降;(3)烧酒有多种多样的饮用方式,但度数较高,在日常佐餐饮用的场合饮用频次会比啤酒少,随着RTD兴起,多样化的口味逐步替代了烧酒销量;(4)啤酒工艺简单,生产周期短,双重定位于餐饮端和家庭端的饮用场景,近几十年来始终销量第一,但相对税负较高,对应终端零售价较高,因此巨头啤酒厂商们逐渐增加发泡酒(第三类型啤酒)和利口酒的生产和销售,人均啤酒消费量也呈现逐年的下滑
  日本RTD主要得益于物美价廉的产品和家庭消费场景:随着人口老龄化的加剧和宅需求的逐步发展,日本的酒精饮料80%消费聚在非即饮渠道,在外就餐中的饮酒开销也在逐步的下降,家庭渠道在逐渐扩容。鸡尾酒的定价比啤酒、发泡酒还更低,而且低酒精度,拥有多种多样的口味,可以用于各种家庭饮用场合,满足不同的细分市场需求,获得了消费者的青睐;尤其在三得利、麒麟、朝日等啤酒巨头厂商的加入,更好的推动了RTD市场的发展。
  风险提示:税负增加、食品安全问题、市场需求疲软、行业竞争加剧
 报告详细内容请查阅原报告附件
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