方正中期期货-金属铜日报-200922

　　要点：
　　周一晚铜价大幅回落， 周二日间收复部分跌幅。 欧洲二次疫情引发欧美股市大跌，美元指数强势拉涨，铜价跟随美股、原油、贵金属等回落，日间收复部分跌幅，表明铜表现依然相对抗跌，我们认为 LME 库存处于低位提供主要支持。上周 LME 铜库存由降转增， 增加 3350吨，但增长幅度有限， 且周二下降 125 吨， 上升未形成趋势性， LME 库存绝对水平仍处于历史低位，后续关注库存表现，在转向持续性回升或快速大幅增长前，仍利好铜价。同时，国内 9 月消费旺季预期落空， 国庆假期前并未出现下游市场积极采购显性， 国内库存延续回升态势，短期来看铜价内强外弱表现仍将持续。由于新固废法的实施且再生铜标准尚无明确执行时间，导致海外流向国内的废铜减少，废铜价格抬升，进而造成精废价差收窄，废铜替代精铜效应减弱，对铜价有一定支撑。因此整体来看，我们认为供需仍利多铜价，但支撑力度有限，在二次疫情风险增长， 美元指数强势下，铜价暂时仍以震荡思路对待，操作上建议观望。
　　观点： 震荡。