申银万国期货-品种策略日报-贵金属-200923

　　昨夜美联储主席鲍威尔和美国财政努钦在国会作证，鲍威尔表示经济的未来道路仍不确定，如有必要，美联储将采取更多行动。周一由于欧洲疫情的反扑和央行政策不及预期催生的市场恐慌情绪，全球股市普跌美元指数上涨，目前美元指数突破94，金银遭遇抛售，恐慌情绪导致市场出现类似3月初时的资产普跌行情。近期一方面美国经济数据表现尚可，叠加对欧洲疫情反弹担忧、权益市场下跌以及市场避险需求，美元出现反弹。另一方面实际利率低迷以及英国退欧、中美摩擦、中印边境摩擦等地缘政治风险为金银提供支撑。预计在极端行情后，金银将回归宽幅震荡，黄金韧性或持续强于白银，人民币计价金银受到人民币升值的压制，而中长期看实际利率低迷和央行持续宽松下黄金依然受到利多支撑。与3月份初期相比目前市场中美元流动性充裕，因此不会重现如3月初规模的对美元现金的恐慌性追逐行情。由于黄金的潜在利好依然较多，黄金可继续持有。但白银将受到风险情绪疲软的拖累，因此最好以观望为主，金银价比多单可继续持有，中长期角度仍建议黄金以回调买入思路为主。