格林期货-橡胶早报-200923

　　橡胶：
　　【品种观点】
　　目前橡胶供给过剩预期，但下游开工持续有支撑，短期大幅上行空间有限，存在区间震荡的可能。
　　【操作建议】
　　建议橡胶01合约逢低轻仓布局多单，20号胶谨慎看多。
　　【利多因素】
　　供应方面，泰国合艾市场胶水和杯胶价格分别上涨0.4泰铢/公斤和0.5泰铢/公斤，当地降雨预期较多，原料偏紧，20号胶理论生产利润29元/吨（-5），20号胶供应偏紧，预计提量时间及至10-11月份。海南产区原料价格上涨200元/吨，部分加工厂反应周末连续降雨，导致原料产出明显收紧，工厂收胶量减少，叠加高利润槟榔陆续上市，现货整体产出有限。下游轮胎厂家方面，开工平稳，外贸订单较好，对轮胎厂家开工形成有力支撑。厂家整体出货尚可，成品库存储备基本在合理范围。厂家政策方面，观望居多。市场方面，国内市场出货较常规划，市场涨价声音弱化，贸易商囤货意愿不佳，拿货相对谨慎。随着南方雨水减少，全钢胎替换需求有所好转，特别是港口城市终端出货量较之前增加。
　　【利空因素】
　　供应方面，云南产区胶水价格持稳，近期版纳天气尚可，割胶正常，版纳原料供应趋于正常，标二可流通现货较为宽松。截至9月22日，VIX指数为26.86，小幅回落（-0.92），恐慌情绪仍处于高位，对市场形成持续利空。截止9月11日，浅色胶库存环比上涨0.74%，下跌0.38个百分点，存在持续反弹预期。深色胶库存环比下跌0.08%，下跌0.48个百分点。其中青岛保税库存环比下跌2.05%，上涨0.55个百分点，料继续消库；青岛一般贸易库存下跌0.01%，下跌0.71个百分点，今年首次止涨下跌，但仍存在继续上涨可能。
　　【风险因素】
　　关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及主产区天气情况。