华泰期货-锌铝日报：市场情绪尚未企稳，锌铝市场仍在调整-200923

　　锌：
　　现货方面，LME 锌现货贴水 18.00 美元/吨，前一交易日贴水 17.75 美元/吨。根据 SMM，上海 0#锌主流成交于 19895~20005 元/吨，0#锌普通对 10 月报升水 160 元/吨报价；下游有畏跌情绪，暂时以观望为主，另临近十一假期，部分持货商计划降低库存，整体以持货商出货为主。
　　库存方面，9 月 22 日 LME 锌库存减少 0.003 万吨至 21.93 万吨。根据 SMM，9 月 21日，国内锌锭库存 14.34 万吨，较上周五增加 0.61 万吨。
　　 观点：昨日锌价维持弱势格局。随着市场开始接近美国 11 月大选，股市和贵金属市场的波动性都将上升， 有色包括锌锭多头资金撤退， 市场等待大选结果。整体看，目前锌锭下游开工率稳中有升， 华东地区出库量再度增加， 国内库存仅小幅累积，供需边际向好对锌价仍有支撑。 供应端，冶炼厂已经开始为冬储做准备，周内加工费再度下滑，预计四季度加工费将进入拐点，原料端供给仍偏紧张，预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。