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中信证券-晨会0923|自动驾驶车载芯片,谁在国内第一梯队?-200923

上传日期:2020-09-23 08:17:00  研报作者:中信证券研究  分享者:gilas   收藏研报

【研究报告内容】


  中信证券晨会20200923 From 中信证券研究 00:00 04:54 >>>重点推荐<<< 何翩翩|中信证券全球产业策略首席分析师 S1010520050004 全球无人驾驶|自动驾驶车载芯片,谁在国内第一梯队? 长期看好英伟达构建的高算力软硬件一体化自动驾驶闭环,并赋能L3及以上级别保持绝对优势。国内乘用车自动驾驶市场空间广阔:自主品牌的ADAS及DMS市场规模快速发展,合资品牌为市场提供巨大的增量空间。我们预测从2019年到2030年,中国自主品牌乘用车的ADAS到L3渗透率将从20%增长到达75%,而芯片市场规模也将从约3亿元增长至逾100亿元。中国乘用车车载芯片市场正处于快速上升的宝贵阶段,我们认为国内包括地平线、华为、黑芝麻等参与方,都有机会在未来1-2年内加入市场竞争中,共同发展。我们看好地平线在国内ADAS到L3市场拥有先发优势,并将成为Mobileye在国内的最大竞争对手。 风险因素:自动驾驶技术落地不及预期,自动驾驶成本下降不及预期,各国政府对自动驾驶的法律尚不健全,全球宏观经济复苏放缓。 明明|中信证券FICC首席分析师 S1010517100001 固收|强汇率与高利差的组合将如何演变? 近期人民币汇率走势持续受到市场关注,从汇率的角度来看当前我国处于强汇率的环境当中。而从利率情况来看,中美利差自今年3月以来持续位于高位水平。二者结合,实际上目前我国采取的是一种强汇率和高利差的政策组合。那么当前实行强汇率加高利差的基础什么?未来又有哪些因素需要考虑?这种政策组合又可能会如何演变呢?本文将针对以上问题给出我们的答案。 固收|信视角看债:信用利差的折返跑 本文复盘了2020年初至今的信用利差情况,总体可分为5个大的波段,信用债收益率“慢半拍”特征明显。展望后市,信用利差维持区间震荡,情绪方面,一方面违约风险趋缓,宽信用导向下的再融资环境利好信用债,另一方面阶段性供给冲击仍不可小觑。 风险因素:监管政策再度收紧,资金市场利率上行,再融资难度加大等。 李想|中信证券公用环保行业首席分析师 S1010515080002 电力|用电增速创年内新高,火电出力复归增长:8月电力统计数据点评 8月用电量同比增长7.7%,增速环比强势修复并创年内新高,预计9月用电量增速维持中高单位数增长。火电中报普遍高增,电价风险出清,估值安全且股息率具备吸引力;水电汛期来水普遍大发,全球降息环境下,类债属性的核心资产估值有望提升。 风险因素:用电量增速低于预期,来水不及预期,煤价大幅上行,上网电价超预期下调。 孙明新|中信证券建材行业首席分析师 S1010519090001 伟星新材(002372):王者归来 公司公告第三次股权激励计划草案,拟对公司及下属分支机构在任的高级管理人员、主要中层管理骨干以及核心技术和业务骨干共计143人授予股票数量1900万股,占该激励计划公告日公司股本总额约15.73亿股的1.21%,授予价格为7.00元/股。行权条件彰显增长信心。公司C端业务恢复,B端高质量增长;原材料价格低位,利好公司利润率水平。维持公司2020-2022 EPS预测0.7/0.79/0.86元,给予2020年25倍PE,对应目标价20元,维持“买入”评级。 风险因素:零售端受精装房冲击过大风险;新业务拓展不及预期风险。 >>>会议提示<<< 航空数据专家交流 时间:2020年9月23日15:00 全球第三代半导体产业机遇和挑战 时间:2020年9月25日10:00 中信证券第十三届金融创新服务论坛 时间:2020年9月23 -24日 地点:上海浦东假日酒店(东方路向城路) >>>评级调整<<< 注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用 >>>近期重点报告回顾<<< 策略聚焦 09-20|两因素催化资金重聚合力,推动中期慢涨 策略聚焦 09-13|资金重聚合力,慢涨窗口临近 策略聚焦 09-06|突发扰动影响短暂,把握中下旬关键时点 策略聚焦 08-30|9月将开启增量资金驱动的中期上涨 策略聚焦 08-23|扰动渐趋消散,上涨临近开启 策略聚焦 08-16|下一轮上涨渐行渐近,继续积极布局 策略聚焦 08-09|外围扰动有底线,借冲击布局三条主线 策略聚焦 08-02|有冲击即入场,布局下一轮上涨 策略聚焦 07-26|突发冲击带来新的入场时机 策略聚焦 07-19|在平静期中寻找入场时机 策略聚焦 07-12|补涨接近尾声,市场回归均衡 策略聚焦 07-05|补涨只是预演,把握市场节奏 点“阅读原文”了解更多
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