国泰君安-计算机行业：银行IT景气周期确立，行业内部正在发生积极变化-200918

1. 投资建议：继续推荐双国泰君安龙头长亮科技、宇信科技。

2. 在分布式技术驱动及国产化政策驱动的双重作用下，银行IT进入新一轮景气周期，未来3-5计算机行业年将保持20%以上的增速。

3. 并且，行业集中度提升的逻辑也正在兑现，无论以新技术还是借助新进入者的力量都能在新一轮浪潮下快速跑马圈地银行IT景气周期确立，龙头市场份额有望持续提升，推荐长亮科技、宇信科技。

4. 受益标的：神州信息、科蓝软件行业内部正在发生积极变化、高伟达、天阳科技。

5. 行业新一轮景气国泰君安周期确认开启。

6. 计算机行业我们在之前的报告中论述，从2020年开始，银行IT将进入新一轮景气周期。

7. 其驱动因素首先是源自于技术进步，另外是来自于国产化要银行IT景气周期确立求的驱动。

8. 两股力量相辅相成，开启行业内部正在发生积极变化银行IT未来三到五年的新一轮景气周期。

9. 2国泰君安019年行业的市场规模为425.8亿元，同口径下较2018年同期增长23.9%。

10. IDC预计到2024年，银行业IT解决方案市场规模将达到1计算机行业273.5亿元，5年的CAGR将提升到24.5%。

11. 银行系统与业务非银行IT景气周期确立因果关系，而是共生关系。

12. 从趋势上看，银行业目前主要面临行业内部正在发生积极变化三点变化：1、助力经济社会发展；2、加速网点转型升级；3、金融科技深度融合。

13. 数字化的改造对于银行来说不再只国泰君安是痛点驱动，而更多的是愿景驱动。

14. 伴随新技术的出现，银行将对现有IT架构针对业务的改变方向进行重新梳理，原有的发现问题改造系统的计算机行业流程变成了系统反复迭代试错创造新业务。

15. 行业竞争格局正在发生积极变化，印证我们之前的银行IT景气周期确立观点。

16. 2019年行业的集中度CR5由过去的17.8%提升行业内部正在发生积极变化至22.5%，若剔除新进入统计范围的南天信息，其集中度仍然有21%，出现边际改善。

17. 我们判断随着头部企业壁国泰君安垒的逐渐建立，整体银行IT行业以及某些细分领域的集中度仍将继续提升。

18. 风险提示：银计算机行业行大幅削减IT开支，政策风险。