华泰期货-橡胶日报：海外风险回升，期价回落-200923

　　22 号，沪胶主力收盘 12400（-215）元/吨，混合胶报价 10625 元/吨（-175）， 主力合约基差-600 元/吨（+115）；前二十主力多头持仓 91589（-1490），空头持仓 130715（-5440），净空持仓 39126（-3950）。
　　22 号， 20 号胶期货主力收盘价 9240（-215） 元/吨， 青岛保税区泰国标胶 1465（-15）美元/吨，马来西亚标胶 1420 美元/吨（0），印尼标胶 1375（-12.5）美元/吨。主力合约基差 92（+168）元/吨。
　　截至 9 月 18 日： 交易所总库存 247946（+2096），交易所仓单 214400（-810）。原料：生胶片 54.10（-0.19），杯胶 36.50（+0.5），胶水 47.70(+0.40)，烟片 57.69（-0.37）。
　　截止 9 月 17 日，国内全钢胎开工率为 74.27%（-0.25%），国内半钢胎开工率为70.53%(+0.24%）。
　　观点： 昨天胶价的下挫主要受到海外市场风险回升的影响， 担忧海外二次疫情爆发，对下游需求影响进一步加剧。 公布的最新港口库存显示，区外库存继续小幅回落， 总体库存仍处高位。 随着前两周下游节前备货完毕之后，需求维持平稳，而供应端仍呈现偏紧格局， 一方面， 泰国雨水持续，原料产出有限， 原料价格持续上涨，国内云南主产区因边贸活动量下降，供应紧张尚未缓解。关注本周末随着国内双节来临，下有轮胎厂开工率季节性下滑对于价格的短期冲击，但据闻下游部分工厂有节日不降负的意愿，这还需进一步观察。 供应端的支撑，预计胶价下行空间有限。
　　策略： 谨慎偏多
　　风险： 产量大幅减少，库存去库加速，需求大幅攀升等