华泰期货-甲醇日报：江苏港口库存重新回升，季节性去化或告一段落-190426

　　内地春检高峰 4 月中已过，叠加久泰 MTO 开车或推迟至 5 月底，甲醛复工偏慢，内地再有阶段性累库担忧；港口库存兑现季节性去库后， 4 月下再度面临到港阶段性回升。展望平衡表 4 月正式进入小幅去库，然而进入 5-6 月外购 MTO 正常生产后平衡表仍小幅累库，除非内地估值回落再度引发额外减产，否则无明显持续去库驱动；后期关注，港伊朗 marjarn 及 keveh 能否正常新增外盘供应 VS 6 月南京志诚 MTO 新增需求能否兑现，前者正常开工可覆盖后者增量。
　　策略建议：（ 1）单边：谨慎偏空。（ 2）跨品种：观望， MA/PP 库存比值 4-5 月扩， 6-7月缩（ 3）跨期：空 MA5 多 MA9（核心问题是 5 月交割前，目前期现冻结量能否解决，不能解决则给展期空间）；目前春检高峰节点接近，重新介入空 MA9 多 MA1
　　风险：伊朗 keveh 及 marjarn 持续有问题