广发证券-汽车行业：8月乘用车批发销量同比上升，重卡高景气持续-200917

1. 核心观点：行业概况：据中汽协统计，8月份我国汽车批发销量约为218.6万辆，同比上升11.7%，1-8月累广发证券计批发销量同比下降9.7%。

2. 其中，乘用车批发销量为175.5万辆，同比上升6.1%，1-8月累计批发销量同汽车行业比下降15.3%；商用车批发销量43.1万辆，同比上升41.6%，1-8月累计批发销量同比上升17.4%。

3. 市场表现：8月汽车板块整8月乘用车批发销量同比上升体上涨5.0%，跑赢大盘2.4个百分点。

4. 分子板块看，SW汽车整车指数上涨2.4%，其中，SW乘用车指数上涨1.1%，SW商用载货车指数上涨13.4%，SW商用载客车指数上涨3.6%；SW重卡高景气持续汽车零部件指数上涨6.1%，SW汽车销售指数上涨3.1%。

5. 8月乘用车批发销量同比上升6.1%，重卡批发广发证券销量同比上升77.5%。

6. 1.乘用车：据中汽协，8月乘用车批发销量175.5万辆，同比上升6.1%，1-8月累计批发销量同比汽车行业下降15.3%。

7. 其中，微客、SUV、轿车及MPV单月批发销量分别同比上升17.2%、6.8%8月乘用车批发销量同比上升、5.7%和1.1%。

8. 2.商用车：据中汽协，8月重卡批发销量13.0万辆，同比上升77.5%；轻卡批发销量19.重卡高景气持续0万辆，同比上升44.4%。

9. 据中客网，8月广发证券大中客销售0.8万辆，同比下降22.7%。

10. 3.新能源：8月新能源汽车批发销量10.9，占汽车市场比重为万辆，同比上升5.汽车行业0%。

11. 其中：纯电动汽车28.2%批发销量8.8万辆，同比上升28.68月乘用车批发销量同比上升%；插电式混合动力汽车批发销量2.1万辆，同比上升26.1%。

12. 汽重卡高景气持续车行业相关指标。

13. 1.广发证券我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数，8月广发汽车原材料成本指数为6994.3，同比上升6.4%。

14. 2.乘用车价格优惠指数：根据安路勤统计，7月乘用车终端加权成交价格为16.3万元，环比上升5900元，终端价格指数环比上升3.8%，汽车行业终端优惠指数环比上升10.3%。

15. 投资建议：疫情不改行业中长期趋势，考虑到库存改善和疫情得到控制后终端需求企稳，乘用车推荐产业链综合实力强、中长期经8月乘用车批发销量同比上升营有韧性的龙头上汽集团，零部件推荐盈利稳定性高、低估值高分红品种华域汽车及进入新一轮成长周期中的万里扬，汽车服务板块推荐中国汽研。

16. 重卡股方面，我们推荐依靠新品周期、未来份额或持续提升的中国重汽，受益大排量重卡渗透率提升、国际化领先的潍柴重卡高景气持续动力（A/H）及低估值高壁垒、业绩稳健、股息收益率有吸引力的威孚高科（A/B）。

17. 风险提示：疫情影响超预期；宏观经济不广发证券及预期；行业景气度下降等。