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广发证券-汽车行业:8月乘用车批发销量同比上升,重卡高景气持续-200917

上传日期:2020-09-17 14:25:00  研报作者:张乐,闫俊刚,刘智琪  分享者:HeiRuiFans_   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:指数环比上升3.8%,终端优惠指数环比上升10.3%。投资建议:疫情不改行业中长期趋势,考虑到库存改善和疫情得到控制后终端需求企稳,乘用车推荐产业链综合实力强、中长期经营有韧性的龙头上汽集团,零部件推荐盈利稳定性高、低估值高分红品种华域汽车及进入新一轮成长周期中的万里扬,汽车服务板块推荐中。”

1. 核心观点:行业概况:据中汽协统计,8月份我国汽车批发销量约为218.6万辆,同比上升11.7%,1-8月累广发证券计批发销量同比下降9.7%。

2. 其中,乘用车批发销量为175.5万辆,同比上升6.1%,1-8月累计批发销量同汽车行业比下降15.3%;商用车批发销量43.1万辆,同比上升41.6%,1-8月累计批发销量同比上升17.4%。

3. 市场表现:8月汽车板块整8月乘用车批发销量同比上升体上涨5.0%,跑赢大盘2.4个百分点。

4. 分子板块看,SW汽车整车指数上涨2.4%,其中,SW乘用车指数上涨1.1%,SW商用载货车指数上涨13.4%,SW商用载客车指数上涨3.6%;SW重卡高景气持续汽车零部件指数上涨6.1%,SW汽车销售指数上涨3.1%。

5. 8月乘用车批发销量同比上升6.1%,重卡批发广发证券销量同比上升77.5%。

6. 1.乘用车:据中汽协,8月乘用车批发销量175.5万辆,同比上升6.1%,1-8月累计批发销量同比汽车行业下降15.3%。

7. 其中,微客、SUV、轿车及MPV单月批发销量分别同比上升17.2%、6.8%8月乘用车批发销量同比上升、5.7%和1.1%。

8. 2.商用车:据中汽协,8月重卡批发销量13.0万辆,同比上升77.5%;轻卡批发销量19.重卡高景气持续0万辆,同比上升44.4%。

9. 据中客网,8月广发证券大中客销售0.8万辆,同比下降22.7%。

10. 3.新能源:8月新能源汽车批发销量10.9,占汽车市场比重为万辆,同比上升5.汽车行业0%。

11. 其中:纯电动汽车28.2%批发销量8.8万辆,同比上升28.68月乘用车批发销量同比上升%;插电式混合动力汽车批发销量2.1万辆,同比上升26.1%。

12. 汽重卡高景气持续车行业相关指标。

13. 1.广发证券我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数,8月广发汽车原材料成本指数为6994.3,同比上升6.4%。

14. 2.乘用车价格优惠指数:根据安路勤统计,7月乘用车终端加权成交价格为16.3万元,环比上升5900元,终端价格指数环比上升3.8%,汽车行业终端优惠指数环比上升10.3%。

15. 投资建议:疫情不改行业中长期趋势,考虑到库存改善和疫情得到控制后终端需求企稳,乘用车推荐产业链综合实力强、中长期经8月乘用车批发销量同比上升营有韧性的龙头上汽集团,零部件推荐盈利稳定性高、低估值高分红品种华域汽车及进入新一轮成长周期中的万里扬,汽车服务板块推荐中国汽研。

16. 重卡股方面,我们推荐依靠新品周期、未来份额或持续提升的中国重汽,受益大排量重卡渗透率提升、国际化领先的潍柴重卡高景气持续动力(A/H)及低估值高壁垒、业绩稳健、股息收益率有吸引力的威孚高科(A/B)。

17. 风险提示:疫情影响超预期;宏观经济不广发证券及预期;行业景气度下降等。

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