国投安信期货-有色金属晨报-200527

　　周二铜市反弹。对欧美经济重启、中国将出台刺激政策和疫苗的乐观预期给铜市支持，但我们仍然相对谨慎，疫情长期存在，疫苗最早也要在明年才能上市，中国不会搞大规模刺激政策，全球经济疲软的状况难以改变。回到铜市上，上周国内铜库存大降，本周现货市场受到支持，现货升水推高到180-220元，进口窗口扩大到300元以上，但贸易升水未走高，关键还是消费，淡季来临，前期国内进口高峰意味着未来大量货物的到港。LME现货贴水扩大到34美元，我们倾向于铜市会位于低位震荡，关键阻力为5500美元。　　隔夜沪铝小幅震荡运行。周初铝锭社会库存再降5万吨至90万吨附近，出库量环比略有回落，下游开工仍维持在较高水平，现货升水继续回落至100元左右。铝锭进口窗口持续打开，进口铝锭将陆续流入，叠加四川、云南等地新产能投放提速，市场供应将抬升。铝市利空因素在积累，但上期所仓单仅不到12万吨，需警惕逼仓风险。建议暂时观望，或轻仓逢高沽空，短线操作为主，内外正套持续关注。　　沪锌在短期均线连续承压，4月锌精矿进口大增，市场对精矿供应缺口产生怀疑，但也反映出炼厂海外寻料迫切，迫使加工费快速下滑。因中国加大精矿采买，预计矿、冶矛盾可能向中国以外产能传导，重点关注外盘韧性。沪锌暂时震荡，短线建议背靠1.62万持有多头。　　沪铅持仓走高，月底06合约减仓、期货仓单压力紧于上月，推升短线铅价。盘面铅价较现货升水，站稳万四后持续拉高与挤仓压力有关。建议短多或6-7正套多头敞口主动锁盈。　　隔夜镍价延续盘整走势。不锈钢厂利润收窄后，逐渐对镍铁价格形成压力。但由于短期矿价坚挺。目前镍铁价格主要受到镍矿端的成本支撑。后期菲律宾镍矿供应受疫情影响力逐渐减弱，镍矿进口在六月份会出现明显回升，成本端支撑作用将逐渐减弱。国内镍价仍难以出现趋势性反弹行情，建议维持偏空思路。　　不锈钢市场成交仍然显现疲态。近几月来不锈钢产量逐渐恢复，5月份已与去年同期持平。6-7月份将进入传统不锈钢淡季，需求或因季节性原因减弱，对于不锈钢形成一定压力。建议维持偏空思路。