中原期货-棉花日报：籽棉收购价格上涨，推涨期货价格-200922

　　宏观要闻
　　中金公司解读“海外市场缘何大跌？”欧洲是主要拖累，担忧疫情复发可能引发再度封锁、以及头部银行大跌所致。短期内市场可能会延续9月初以来的震荡盘整格局，特别是考虑到美国大选的临近可能带来的政策不确定性、以及近期市场前期涨幅较高和散户化对于波动的放大；不过，过度的担心市场重演3月份级别的波动和大跌也可能有过于悲观之嫌。临近大选的10月份是需要相对保持观望谨慎、控制仓位。
　　供需现状
　　农业农村部信息中心9月预测，2020/21年度棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。
　　中国棉花协会8月调查显示：2020年度全国植棉面积为4596.95万亩，同比下降4.5%，预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。
　　逻辑分析
　　USDA9月棉花供需预测数据，2020/2021年度全球棉花：产量2551.8万吨，较上月调减7.2万吨；消费量2453.6万吨（-7.8万吨）；期末库存2260.9万吨（-23.3万吨）；库销比92.15%（-0.65个百分点）。9月美棉产量、出口、消费和期末库存调降。印度棉花种植面积1292.99万公顷，同比增26.9万公顷（增幅2.12%）。9月报告偏利好，中国采购美棉需求增加，印度9月16日再次上调2018/19年度和20196/20年度的棉花销售基准价，相比9月14日均上调了200卢比/坎帝。支撑美棉价格。
　　22日，郑棉震荡走强，CF2101月合约收于12615元/吨（+110）。基本面，北疆大部分地区机采棉已经开始采收，部分区域已经出现抢收现象，也成为目前市场最为关注的焦点。9月10日前后，奎屯、乌苏等地机采棉开秤价格大多居于5.0元/公斤，近日主流收购价格已经涨至5.6-5.8元/公斤，部分高品质棉花已经在6元/公斤以上。那么皮棉成本大部分在13000附近。国储抛储继续，低价棉花市场需求旺盛，市场供应充裕。金九银十，传统消费旺季，下游纱线产品库存减少，坯布厂棉纱库存继续增多，坯布厂开机率提高，坯布库存下降。8月中国出口服装及衣着附件162.066亿美元，环比增5.8%，同比增3.2%，显示出口略好转。需求略有起色。
　　策略建议
　　短期籽棉收购，成本推升期货价格，成本支撑和套保压力界定棉价运行区间，未来一个月关注12000-13500区间。