中原期货-尿素日报：现货维持弱稳，市场等待内外需求，期货价格窄幅调整。-200922

　　宏观要闻
　　国务院办公厅出台15项政策措施，要求加快推动新型消费扩容提质，研究进一步对新型消费领域企业优化税收征管措施。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率77.28%，环比上涨1.61%，同比上涨9.05%。周产量为113.32万吨，平均日产量为16.19万吨，环比上涨2.13%，同比上涨5.95%。气头开工率81.63%，环比上涨4.83%，同比上涨9.84%。库存方面，上周企业库存总量44.7万吨，环比减少9.33%，同比减少3.46%。预计在下游接货趋于启动下，库存继续下降。价格方面，下游走货淡稳，市场价格窄幅调整。
　　需求方面，下游复合肥企业仍以秋季肥出货为主，企业执行低库存，基层货源充足，仍有部分产线后期计划检修，尾单量一般，生产灵活调整。三聚氰胺开工下降，预计后期企业平均开工率或将维持在六成左右，整体需求增加有限。天气转冷，板厂有“金九银十”旺季传统，家具行业需求有增加，华北地区工需有起色。但旺季需求仍有待确认，目前仍按需采购为主。
　　逻辑分析
　　今日尿素01合约收盘价1631元/吨，-7;持仓量47472，-697；尿素05合约收盘价1685元/吨；0；持仓量3949；+35。山东地区01合约主流现货基差为79元/吨，+7。目前下游农需继续释放，苏皖地区需求增加好于河南、山东等地，肥企重心偏南。北方基层在节前拿货进度或持稳，剩余需求预计在节后出现。复合肥基层货源充足，剩余尾单对尿素价格调涨影响逐渐偏弱。淡储订单启动，新单成交一般，以销定产，生产灵活，部分产线后期计划检修。尿素内需整体保持稳定，企业预收变动不大，仍以前期订单为主，下游采购偏于谨慎。上轮印标船期为10月5日，集港货源继续发运，整体按部就班。港口接货能力缓和，汽运为主，前期货源离港后部分港口库存下降。邻近船期若受港口装卸及库容影响，部分外贸出口货源或出现回流，恐对国内市场造成一定冲击。市场预计新一轮印标或延迟至10月后发布，如果节前未有新的出口需求释放，仅国内需求不足以支撑价格，部分企业或考虑降价保证国庆节期间预收订单。随着船期邻近要警惕港口库存压力导致货源向内需市场倒流。尿素供需博弈仍在持续，短期建议仍以日内区间操作为主。随着下游备肥结束，若工需无明显增长，需求或将继续偏弱，可逢高看空，适当布局1-5反套。关注上游开工、下游复合肥走货等情况。
　　策略建议：
　　短期建议以日内区间操作为宜，中长期可逢高参入空单，适当布局1-5反套。