浙商证券-流动性估值跟踪：年初以来央行资金投放的量价复盘-200922

　　宏观流动性：1.上周逆回购净投放2600亿元，MFL净投放4000亿元；2. 市场利率方面，DR007回升0.19%至2.28%，再次高于7天逆回购利率；3. 9月LPR维持不变；4. 人民币相对美元继续升值。
　　A股市场资金面和情绪面： 1.上周A股成交量和换手率均有所下降；2. 上周IPO和并购重组的数量有所增加；3. 两融余额较上周有所增加，再次接近1.5万亿；4. 北上资金大幅净流入108.3亿，产业资本重回净减持；5. 风格来看，上周中盘股、低PE、中价股、微利股表现最好。
　　A股和全球估值：从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、建筑装饰、房地产、钢铁、建筑材料、公用事业、非银金融、农林牧渔、家用电器、机械设备。