金源期货-商品日报-200922

　　锌： 避险情绪增加，锌价承压下行
　　周一沪锌主力 2010 日内偏弱运行， 夜间跳空下行， 低点至 19525 元/吨， 收至 19730 元/吨，跌幅达 1.89%。 LME 锌大幅下挫，跌破 20 日均线，收至 2472 美元/吨， 跌幅达 2.96%。现货方面， 上海 0#锌主流成交于 20260-20340 元/吨， 0#锌普通对 10 月报升水 150-160 元/吨报价。 锌价延续高位震荡，下游拿货低迷，部分下游刚需采购，现货升水暂止跌企稳。 全球冠状病毒疫情恶化引发封锁担忧，据称英国正考虑重新实行全国封锁在多国重新实施封锁政策的前景中，经济复苏成疑。同时，美国新一轮刺激政策迅速实施的希望渺茫，进一步刺激了市场的避险情绪。 美元指数周一飙升至近六周高位， 金属全线承压。 今日关注美国 8 月成屋销售数据及欧元区 9 月消费者信心指数。 截至本周一锌锭库存总量为 16.01 万吨，较上周五下降 700 吨。 其中， 广东地区降幅明显，上海、天津库存则继续增加。 昨日 LME 库存减少 200 吨至 219325 吨。 基本面来看， 目前矿山、 炼厂均较为可观， 9 月国产矿加工费维持上行， 但进入四季度炼厂冬储意愿增强，矿端供应或再度紧张， 加工费或见顶。 目前炼厂集中检修结束，部分炼厂加速提产。 下游部分镀锌企业利润压缩，短期或影响部分需求，然压铸锌及氧化锌企业开工率环比回升，需求边际总体向好。前期锌价大跌，下游补库强烈，提前消化部分节前备货，社会库存去化节奏放缓。 整体来看， 供应增加预期施压锌价， 但需求端仍存支撑，锌市多空因素交织。短期基本面变化不大， 然近期宏观风险因素增加， 拖累锌价走势。
　　操作建议： 多单持有
　　铅： 电池更换市场转弱，关注 15400 附近压力
　　周一沪铅主力 2010 日内震荡上扬， 夜间跟随其他基金属下行，收至 15290 元/吨， 涨跌幅持平。 LME 铅探底回升，收至 1897 美元/吨， 跌幅达 0.91%。 现货方面， 上海市场南方铅15310-15330 元/吨，对沪期铅 2010 合约升水 30-50 元/吨报价；江浙市场南方、沐沦铅15280-15310 元/吨，对沪期铅 2010 合约升水 0-30 元/吨报价。期铅震荡上行，持货商维持挺价出货，而下游刚需有限，且再生铅贴水幅度不变，散单市场成交一般。 昨日 LME 库存减少 475 吨至 135575 吨。 基本面来看, 9 月炼厂检修较多，如西部矿业、 中金岭南、 海城诚信， 多为期一个月， 原生铅产量环比或下降万吨。 再生铅方面， 因 9 月 1 日新《固废法》正式实施， 原料废旧电瓶遇到跨省运输联单难办以及使用危废车辆运输成本高等问题， 加之节前炼厂采购备货， 增加了河南、安徽地区原料货源的紧缺度，废旧电瓶价格止跌回升，再生铅成本支撑再度显现。 下游电动车及汽车蓄电池市场更换需求出现转淡迹象，且部分大型电池厂已完成国庆备货， 铅锭社会库存后期降势或放缓。整体来看， 再生铅成本支撑铅价，然需求端转弱， 铅价上行动能不强， 短期或延续区间 14800-15400 震荡。
　　操作建议： 观望