招商期货-重大行情点评：铁矿-200921

　　行情数据： 9 月 21 日， 铁矿 2101 下跌 2.88%至 776.0 元。
　　点评：
　　今日铁矿期货合约出现较大跌幅，市场对基本面预期供需将边际宽松， 但目前阶段仍处于平衡状态， 下跌的主要逻辑是来源于螺纹钢厂主动减产高炉预期， 今日螺纹现货价格继续出现较大幅度下跌，但现实情况需求逐步好转，高炉减产逻辑可能较难兑现，目前盘面对国庆节后需求预期较为悲观， 空头认定年底高库存压力的定价逻辑压制盘面下行， 旺季去库速度尚未明确前， 若今年去库速度快于去年同期，预计短期盘面将再度反弹， 在非空头情绪完全占优市场情况下， 目前跳过旺季直接交易年底库存逻辑， 连续下跌难度较大，预计仍需等待节后验证螺纹需求。 若国庆后一到两周去库速度缓慢， 将出现更大的空头情绪爆发。
　　铁矿基本面情况较为稳定， 本周到港有所回落， 终端需求暂时持稳，但贸易端受钢材情绪影响，港口有低价出货情况。 钢厂主动减产高炉未兑现情况下，节前补库需求仍将支撑矿价。 假设高炉需求延续下，铁矿总体供需较三季度继续改善，预计四季度累库在 1000-1500 万吨左右，更多库存预计累积在非主流资源，现货回落速度预计较为缓慢，预计主流资源库存回升幅度有限。 交易角度看， 目前盘面持续下跌交易且维持大基差，意味着市场已经在走高炉减产负反馈的逻辑， 给出螺纹旺季需求低迷以及铁矿现货大幅回落预期。 技术上看本周可能市场情绪较为关键，若进一步下破预计到达 740-760 前期震荡区间附近， 若螺纹端旺季去库速度尚可，大基差下铁矿 01仍有较大反弹修复贴水空间， 建议等待回调做多机会。