华宝证券-新材料行业点评报告：特斯拉剧透的硅纳米线电池负极材，有何看点？-200921

　　事件:近日，特斯拉发布了电池日活动的注册页面，页面背景图片是一种新电池材料——硅纳米线的结构图，特斯拉即将太平洋时间9月22日（北京时间23日周三凌晨）上发布相关的全新电池技术路线。硅纳米线电池是一项可以显著提高电池能量密度和电池寿命的突破性技术。特斯拉是电动汽车行业的领头羊，也是全球最大的锂电池消耗者，其技术革新将引领行业风向。
　　硅纳米线负极因“电池日”再度引发市场关注。硅纳米线取代了传统锂离子电池中的负极材料石墨，硅纳米线指的是宽度在10纳米左右、长度无限制的材料，是一种新型的一维半导体纳米材料Amprius的专利显示硅纳米线循环180次后仍能达到1000mAh/g的能量密度，且该公司已经搬去跟特斯拉Tera电池制造工厂附近，特斯拉电池日也将在这举办。如果能获得特斯拉和马斯克的垂青及后续大规模投入，无疑将推动硅纳米线技术产业化加速发展。
　　硅基负极市场潜力大，技术前景还需检验。按照Amprius的预期，将硅负极容量提升到1000mAh/g测算，此时电池质量能量密度达到334Wh/kg，距离400Wh/kg仍有约20%。为了实现目标，需要对正极、电解液乃至整个体系继续进行大幅改良。在石墨负极相对成熟度较高的条件下，仅高镍三元正极的规模化应用历时就不止3-4年，而获得量产400Wh/kg能量密度电池所难度要远高于研发、生产高镍三元正极。Amprius的硅纳米线距离较低成本量产并制得高性能全电池预计还需要时间。
　　硅基负极产业化程度低，特斯拉有望加速产业化运用。硅基负极市场海外供应商相对集中，市场集中度高。国内多数企业还是处于研发阶段，少数企业能够实现量产。根据高工锂电预算，2022年硅基负极材料需求量为2.2万吨，2019~22年CAGR达80%，预计行业平均毛利率40%以上。按照12万元/吨价格计算，2022年硅基负极材料市场空间近25亿元，市场空间广阔，增速较快，根据本次特斯拉电池的安排，随着硅碳纳米技术发布，硅基负极规模化应用有望加速，我们预计2022年市场规模有望达30亿。
　　关注国内硅材料负极龙头公司及行业内具潜力公司。在硅纳米线的产业链方面，中国宝安在新三板上市的子公司贝特瑞是三星、松下等国外龙头的重要负极供应商，因此技术合作较多，硅碳负极产业化较顺利，目前出货量占中国硅碳负极90%以上，其他大多数企业还是处于研发或者市场拓展阶段，未来或具备量产能力，如南天信息参股的公司盈富泰克也投资了Amprius，杉杉股份、璞泰来、正拓能源等公司开展研发及小批量生产。
　　风险提示：电池底层技术进步不及预期，前瞻性研发失败率较高。