侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140113 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 行业分析 > 研报详情

民生证券-机械周报:异质结设备国产化加速,龙头厂商未来可期-200921

上传日期:2020-09-22 09:24:00  研报作者:徐昊,关启亮  分享者:86952931   收藏研报

【研究报告内容】


  本周观点
  工程机械: 基建、地产投资韧性凸显,继续维持高景气度向态势。 8 月纳入统计的 25家挖机厂商销量 2.09 万台,同比增速 51.3%,继续维持了高增长。国内来看, 8 月份基建投资明显加速,单月地方债发行近 1.2 万亿,较 7 月份增加 0.93 万亿元。据 Mysteel不完全统计, 8 月全国重大项目总投资达 1.51 万亿,环比增长 22.11%,开工数量环比增长 51.64%。财政部表示今年将加速发行地方债,确保 10 月底前发行完毕,预计 9 月份、 10 月份还有 0.98 万亿元集中发行,预计仍将为基建投资提供强支撑。出口来看, 8月份挖掘机出口同比增长 25.7%,高于 1-8 月份累计出口同比增速 20.8%,表明后疫情时代出口开始恢复。展望下半年,受新冠肺炎疫情影响, 2020 年工程机械行业施工旺季或延后 2 至 3 个月,三季度仍有望维持高位增长, 9 月 13 日,当周庞源租赁价格指数实现 19 个周以来首次上穿半年线,增速提升,体现出工程机械需求端仍未冷却。我们认为,基建、地产投资的韧性逐渐凸显,同时受益于设备更新和环保标准带来更换需求、海外订单量的恢复、机器换人、龙头海外扩张等趋势,工程机械全年景气度有望持续向好。当前,工程机械板块估值仍处于历史低位,建议重点关注低估值的工程机械龙头徐工机械、三一重工。此外,海外疫情影响了海外零部件供应,工程机械供应链潜在风险已经引起国内企业重视,核心零部件的国产化率有望提升,建议关注工程机械核心零部件龙头恒立液压。
  锂电设备: 海外新能车超预期,国内逐步回暖,锂电设备打开扩张新周期。 欧洲严格碳排放+对新能源汽车补贴力度的加大,欧洲主要国家新能源汽车销量爆发, 1-8 月英国、法国、德国、挪威和瑞典的新能车销量已经超过 40 万辆。 8 月国内新能源汽车销量 10.9万辆,同比增长 25.8%,环比增长 11.7%,国内新能源汽车销量逐步复苏。特斯拉+MEB车型仍是未来全球新能源汽车销量的核心增长点,本轮新能源汽车的全球放量将在渗透率上出现显著提升。宁德时代、 LG 等电池巨头现金流充实,新一轮的产能扩建正在进行中,随着下游新能车的全球放量以及单车带电量的提升,中高端动力电池产能仍然明显不足。在本轮锂电扩产周期中,受益于行业的成长性和集中度加速提升,龙头锂电设备企业有望迎业绩和估值的双升。我们认为锂电设备行业集中度提升的核心逻辑包括: 1)头部企业融资能力强,现金流压力明显好于行业; 2)现金流的优势可以让头部企业更积极的扩产能和接订单,匹配下游龙头的扩产周期,提升市场份额; 3)与电池龙头的长期合作,形成的反馈机制带来的技术壁垒; 4)规模效应推动的成本优势; 5)上下游龙头的深度绑定。建议关注先导智能。
  光伏设备: 捷佳伟创异质结电池核心设备完成厂内调试,核心设备国产化进程更进一步。本周单晶电池片价格相对稳定, G1 均价 0.86-0.88 元/W, M6 均价 0.92-0.93 元/W,预计随着 10-11 月电池片产能陆续释放,电池片价格将缓步下调。 9 月 15 日,捷佳伟创新一代 RPD 完成厂内调试,在常规 HJT 的基础上为高效 HJT 带来保守 0.6%以上的效率增益,即将发往客户现场投入异质结电池生产。捷佳伟创新一代 RPD 完成厂内调试,标志着具有自主知识产权的大产能新型 RPD 已经诞生,异质结核心设备国产化进程已取得进展。我们认为异质结技术路线的可靠性正得到逐步验证,随着下游厂商异质结扩产计划逐步落地,异质结核心设备市场,尤其是国产异质结设备市场将持续升温。提前卡位异质结核心设备的厂商,有望深度受益于异质结技术迭代周期,建议关注异质结国产设备龙头厂商捷佳伟创、迈为股份。
  投资建议
  工程机械领域,全年景气度有望持续向好,当前板块估值仍处于历史低位,建议关注低估值的工程机械龙头徐工机械、三一重工,以及工程机械核心零部件龙头恒立液压。锂电设备领域,在本轮扩产周期中,受益于行业的成长性和集中度加速提升,龙头锂电设备企业有望迎业绩和估值的双升,建议关注先导智能。光伏设备领域,随着异质结电池的确定性增强,建议关注异质结国产设备龙头捷佳伟创、迈为股份。
  核心组合:
  三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、建设机械、中密控股、伊之密、汇川技术、先导智能、星云股份、迈为股份、捷佳伟创、联得装备
  风险提示:
  原油需求下滑、减产不达预期; 基建投资、 设备需求不及预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《民生证券-机械周报:异质结设备国产化加速,龙头厂商未来可期-200921.pdf》及民生证券相关行业分析研究报告,作者徐昊,关启亮研报及机械设备行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!