光大证券-《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》解读：燃料电池车补贴积分政策出台，零部件企业优先受益-200921

　　事件： 2020.9.21，财政部、工信部、科技部、发改委、能源局五部门联合下发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》。该文件是 2020.4《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》的后续文件，并对“调整补贴方式，以奖代补，开展燃料电池汽车示范应用”进一步明确。 2020 年 11 月 15 日前各地要完成申报。
　　示范推广、因地制宜，形成燃料电池汽车产业国内循环。 文件的总体思路在于“通过对新技术示范应用以及关键核心技术产业化应用给予奖励，加快带动相关基础材料、关键零部件和整车核心技术研发创新。”争取用 4 年实现关键技术突破，构建完整产业链，并推动规模化、产业化。示范城市具体目标：（ 1）燃料电池汽车搭载的基础材料、关键零部件技术取得突破并产业化。（ 2）氢能经济性明显提高。车用氢能价格显著下降，终端售价不超过 35 元/公斤。燃料电池汽车、关键零部件价格明显下降。（ 3）应用新技术的车辆加快推广应用——整车 1000 辆，投运加氢站 15 座。（ 4）政策法规环境逐步建立并完善。
　　明确各项技术指标要求、强化对关键零部件的额外补贴标准和对清洁、成本、运输半径达标的氢燃料给予奖励。（ 1）细则对示范城市推广的燃料电汽车的关键零部件技术、额定功率、启动温度、功率密度、里程、质保、氢气产量及售价等做了明确的可享受补贴的基础要求； 1 积分奖励10 万元，燃料电池车按额定功率折算折算为标准车，乘用车，轻中型货车、中小型客车，重型货车折算系数上限分别为 1.9、 1.6 及 2.8。（ 2）细则对电堆、膜电极、双极板、质子交换膜、催化剂、碳纸、空气压缩机等基础材料和关键零部件在推广过程中进行综合评价，优异者可享受额外补贴，因此，燃料电池关键零部件企业将充分受益。（ 3）细则明确氢气按量补贴，并鼓励清洁、低成本的氢气的使用，并给予奖励；（ 氢气终端售价不超过 35 元/公斤，才可与传统汽车燃料成本相抗衡）；（ 4）示范结束后，对超额完成示范任务的，给予不超过 10%的额外奖励；（ 5）对于燃料电池汽车推广应用，每个示范城市群补贴上限为 15000 分（ 对应 15 亿元）， 其中每款关键零部件产品的额外奖励上限为 1500 分（ 对应1.5 亿元）。
　　投资建议： 建议重点关注标的， 电堆系统： 亿华通、 腾龙股份、 美锦能源、 汉缆股份、 雄韬股份；氢能应用示范： 嘉化能源、 美锦能源；燃料电池重卡： 潍柴动力； 燃料电池客车： 宇通客车；核心压缩机： 雪人股份。
　　风险分析： 燃料电池电堆核心技术和关键材料自主化发展进程不及预期，部分组件或技术发展受限；产业化及规模化能力不足，生产成本偏高；氢能燃料电池车发展速度不及预期